武钢股份:9月出厂价小幅上调,或主动提振涨价预期

事件描述。

    武钢股份今日公布2014 年9 月主要产品出厂价政策,热轧上调20 元/吨、冷轧上调20 元/吨。

    事件评论。

    9 月出厂价小幅上调,或主动提振涨价预期:在前期宝钢已率先平盘开出9 月出厂价之后,公司本次小幅上调热轧、冷轧主要产品出厂价或意在主动提振涨价预期:1、即便螺纹钢主力合约在预期改善和股票反弹的带动下有所企稳,但现货钢价持续弱势下跌而未见企稳迹象;2、从已经公布中报公司业绩来看,2 季度公司盈利恢复明显低于预期,导致供给释放相对缓慢,7 月粗钢产量同比增长1.50%,增幅有所下降,供给压力相对不大;3、需求方面,7 月地产及城镇固投等数据显示钢铁实际需求并未恢复,后续价格继续承压。在现货价格窄幅波动的情况下,公司此刻小幅上调主要产品出厂价应有主动提振涨价预期之意,同时也符合公司历年9 月出厂价上调概率相对较大的规律。

    在本次上调出厂价的情况下,公司热轧产品出厂价与市场价价差继续扩大,冷轧出厂价与市场价价差维持平稳,公司出厂价倒挂压力整体有所加大。

    受益价格上调及库存周转,9 月盈利环比改善:简单估算,受益于出厂价上调及库存周转,预计9 月单月经营业绩环比继续改善。不过这一测算结果将受到最终原料结算价格的影响,我们的测算考虑因素也较为简单,无法完全模拟实际经营过程中的种种变化,可能与实际经营数据存在一定出入。

    预计公司2014、2015 年EPS 分别为0.07 元、0.09 元,维持“谨慎推荐”评级。