信维通信中报简评:主业反转确认,有望持续高增长

发布 2014 年半年报:营业总收入3.58 亿元,较上年同期增长201.33%;实现归属上市公司净利润为2649 万元,同比增长200.88%;营业成本2.73 亿元,比上年同期增长196.98%;销售费用641 万元元,比上年同期38.63%;管理费用5235 万元,比上年同期增长12.32%。

    受益 4G 手机规模大幅增长,带动LDS 天线行业超预期增长,Q2 业绩同比大幅增长进一步验证主业反转。继年初业绩大幅反转后,半年报预计净利润将达:2450 万—2750 万元。 2014 年第一季全球智能型手机出货量达2.669 亿支,成长优于预期,预计下半年需求持续增温。伴随4G 手机大规模出货,作为4G 手机天线最优解决模式的LDS将从爆发式增长的需求中大幅受益。

    LDS 产业化项目已达预订产能,将成新的业绩增长点。公司通过移动终端天线技改项目及收购LAIRD 北京技术水平已达到计划水平,LDS 天线与高性能天线连接产业化项目也已达到预定产能2013 年已实现经济效益1295.77 万元,随着产能利用率提高,将为公司创造更高的经济效益。

    布局汽车电子领域,将在多方面形成协同效应。公司通过亚力盛连接器汽车厂商的供应商资质及客户,将进一步完成对汽车电子领域的布局,车载LDS 天线、汽车连接器等器件未来放量空间大。2014 年汽车连接器市场规模预计将超113 亿,预计将成为公司新的利润增长点。

    盈利预测。我们预测2014/15/16 年公司营业收入分别为8.82 亿/12.35亿/16.05 亿元,净利润分别为0.56 亿/1.57 亿/2.08 亿,EPS 分别为0.20元,0.58 元,0.76 元。

    风险:智能终端不达预期,公司全球大客户渗透进度缓慢。