对8月4日A股市场大涨的点评:牛味正浓

摘要:

    新闻事件:

    8月4日沪指涨1.74%再创年内新高。

    我们的评论:

    在资金环境保持宽松和地产政策进一步放松的背景下,低估值、高分红的蓝筹龙头股以及周期中相对滞涨的煤炭出现领涨,带动A股上涨行情向纵深发展。投资者已经认可我们之前提出的,中国版QE推出和政府“保地产”逻辑进一步明晰是催化本轮行情的两大拐点(参见7月27日报告《再论看漫山红遍》和7月30日报告《打呼归来,再看漫山红遍》)。伴随着市场热点的扩散,我们认为蓝筹带动的市场风格进一步确立。和市场沟通中,市场关心问题集中在地产、资金环境和“上涨买什么”三个方面,我们分别做出点评:

    1.四川房贷补贴强化市场“保地产”预期,降低市场风险评价。以四川为首,地方政府在政策上对中央政府的迅速响应,超过了市场的预期,也可能引发其他地区的广泛响应。市场对政府“保地产”读的分歧迅速消弭,部分机构已开始讨论地产基本面出现拐点的时点。市场对地产产业链上相关板块预期重构的条件已经成熟,低估值、高分红蓝筹股集中的汽车、家电等地产下游板块估值上修的可能性进一步增加。

    本轮行情中真正的龙头是地产,地产预期的改变将进一步减低市场的风险评价,推动行情向纵深方向发展。

    2.政府表态促博弈放松,市场对资金环境的预期改善。近期央行货币政策执行报告再次强调宏观稳、微观活的政策方向,国务院常务会议提出降低企业融资成本以及七月最后一周央行意外下调14天正回购利率,使得市场对全面降息预期有所升温,博弈放松的情绪在进一步增强。8月1日发布《证监会贯彻落实国务院常务会议精神》的十条决定,市场可能放大政策工具调整的信号意义和博弈预期改善的机会。

    3.行业坚持哑铃型配置,主题围绕政策配置新能源汽车和国企改革。回顾胜果,我们策略团队在行业上提出的“新蓝筹”和主题配置上提出的新能源汽车和国企改革,在过去的两个月都取得了比较明显的相对收益。当前,行情正进入新的阶段,应继续哑铃型配置,以蓝筹龙头为首,同时把握周期之变,抓住煤炭反弹的机会。当前行业应顺势增加汽车、食品饮料、家电、电子和煤炭的配置。国企改革和国家能源战略下的新能源汽车主题既切合当前偏蓝筹的市场风格,也是政策密集出台的方向所在,符合当前资金期望的题材要求,将成为带动下一阶段行情的主要动力。推荐充电桩、锂电和地方国企改革的相关机会。