华融证券商贸零售行业周报

市场表现

    上周(7月21日-7月27日)沪深300指数收益率为4.45%,商贸零售行业指数收益率为2.02%,在各子行业中位居第18。

    在各子板块中,百货上涨1.3%,连锁上涨0.2%,超市下跌0.6%,贸易上涨1.2%,涨幅居首的分别为茂业物流(10.1%)、老凤祥(3.3%)、人人乐(4.9%)、中成股份(20.1%)。

    截至2014年7月27日,商贸零售行业市盈率为24倍,其中百货为16.1倍,连锁为70.8倍,超市为34.1倍,贸易为23.4倍;商贸零售行业市净率为2.08倍,其中百货为1.92倍,连锁为2.00倍,超市为2.19倍,贸易为2.26倍。

    行业资讯

    2014Q2中国网购规模同比增长47.1%,B2C占比达到45.2%。

    上半年北京实现社会消费品零售额增7.5%。

    公司公告

    茂业物流:发行股份及支付现金相结合的方式收购创世漫道100%股权,对价87,800.00万。

    老凤祥:2014年半年度业绩快报,营收增1%,净利增7.35%。

    本周观点

    上半年网购市场增速大幅高于实体零售企业,电商对实体零售渠道的分流仍在进行当中。在中报披露日益临近的时间节点,我们预计板块内公司业绩难有改善,建议对前期业绩增速较高的高估值的公司保持谨慎,关注受益于消费升级的零售企业。

    风险提示

    宏观经济减速;电商加速分流;国企改革不及预期。