机械行业周报:鼎汉技术跨界成长
国防军工:改革=牛市。需求牵引:航海、航空、航天、信息化是未来国防装备发展的重点,重点关注中国船舶、中国卫星、航空动力、成飞集成、哈飞股份、中航飞机。采购和定价体系改革:定价体系改革将改变目前的成本加成方式,采用目标定价、协议定价、市场化定价等多种定价方式,重点利好于航空动力、中航飞机、成飞集成、哈飞股份整机制造企业。事业单位改制及资产证券化:首先关注整合预期更为明确的中国船舶、ST 钢构,关注事业单位进程,买入中国卫星,关注国瑞科技、四创电子、航天科技、航天长峰。军民融合:重点推荐:四川九洲、精达股份、科士达,关注佳讯飞鸿、银河电子、通达动力、炼石有色。
北斗导航:方向明确,下半年是关键。总参谋部日前发布《中国人民解放军卫星导航应用管理规定》,自2014 年6 月1 日起施行。北斗军事领域的应用尤其是通装集采一直低于市场预期,《规定》出台或将加快采购的进程;发改委下发了《关于组织开展北斗卫星导航产业重大应用示范发展专项的预通知》主要在电力授时、公安警务、建筑安全监测、海关物流监管、保险综合应用、海洋开发利用、林业生态保护、消费电子等8 个行业领域的示范应用和消防救援、智能公共交通、民生关爱、城市物流配送、市政精细管理、地下管网安全、精准农业、智慧旅游等领域的区域推广应用。政策密集出台,显示在国家安全驱使下,北斗导航应用加速。政策出台后,效果要等下半年检验,建议稳健的投资者买入中国卫星(行业启动+事业单位改制受益)、海格通信,进攻型投资者可以关注振芯科技、北斗星通、华力创通。
能源设备:国家核电与中电投重组方案已报国资委,中广核与贵州签投资意向协议,内陆核电建设迎来曙光。国核新闻发言人、首席信息官郭宏波17日接受新华社专访,首次披露公司正在与中国电力投资集团公司推进合并重组工作,目前重组方案已上报至国务院国资委,重组有利于两家公司的价值互补和优势互补。上证报10 日报道中广核与贵州省发改委、能源局签订投资意向协议,拟投资380 亿元在贵州铜仁等地建两座核电站,建设时间为从2014 年至2020 年。我们认为:核电项目重启后,后续核电装机规划的调整以及项目核准及开工的节奏直接影响核电板块相关投资标的的选择以及空间判断。我们判断,2014 年和2015 年为已开工核电项目投入商业运营以及新开工项目数量的第一高峰期,十三五内陆核电的放开将打开成长空间且迎来第二高峰。保守估计2014 年新开工项目达到6-8 个,同比2013 年翻倍增长。中核电力和中国核建的招股意向书验证了我们的观点。从投资上看,核电项目重启将带来整个板块估值提升;实际受益次序上看,长周期设备早于短周期设备,但短周期设备弹性更佳。对长周期设备来说,2014-2015 年的订单能否超预期主要取决于2016-2017 年左右的新开工数量,核心关注核电装机规划的上调以及“十三五”内陆核电站是否放开;对于短周期设备,其招标基本同项目开工时间同步,因此目前核电开工数量的明显回暖将增强短周期设备公司近1-2 年订单的相对确定性增长。核电走出去也值得期待。此外,重点关注余热发电合同能源管理首选标的天壕节能。
轨道交通: “高铁外交”不断加速高铁“走出去”的战略进程,2014 年铁路固定资产投资计划迎来第三次调增至8000 亿元以上,未来看铁路投融资体系改革深化。6 月17 日李克强访英期间,针对高速铁路的联合声明,两国政府表示:“双方同意促进中英两国在铁路领域的实质性合作,包括设计咨询、工程建设、装备供应和设施维护等。”此前,高铁在总理访非期间也得到积极推介,随着我国在非洲设立高铁研发中心的推进落实,中国将进一步参与非洲铁路建设。中欧铁路、泛亚高铁(将于六月动工建设)、中亚高铁和中俄加美高铁(筹备当中),跨国高铁的建设将由中方出资金、技术和设备,建成后会由途经国家参与运营。“高铁外交”将不断在加速高铁“走出去”的战略进程。
此外,4 月30 日中铁总召开电视电话会议公布2014 年固定资产投资计划调整至8000 亿元以上,且强调“今年铁路固定资产投资,不怕超,不怕冒,确保完成全年投资计划”。这是继年初全路工作会议6300 亿元计划后调整至7000 亿元(其中地方和社会独立投资700 亿),4 月8 日调整至7200 亿元之后年内第三次上调至8000 亿元。2014 年设备投资额由1200 亿增至1430 亿以上。我们认为,未来铁路行业的关注焦点仍将集中在李克强总理4 月2 日国务院常务会议中确定的深化铁路投融资体制改革、筹措和落实建设资金的五大政策措施。2014 年固定资产投资的上调预期已在不断验证和强化过程中,且继续上调仍具可能性,新线投产的超预期将迎来铁路车辆设备交付的小高峰。我们强调:铁路设备的核心驱动力是国家战略的调整,继续推荐业绩确定性更高的南北车,其中北车受益于毛利率提升,业绩弹性更大。同时建议关注铁路货运、设备招标业绩弹性大的北方创业、永贵电器和鼎汉技术。
智能装备:主题为“更多技术、更丰富应用、更广阔市场”的国际机器人展览会(CIRO2014)在上海举行,展会行业应用更接地气,论坛人机协作成焦点。2013 年中国市场共销售工业机器人近37000 台,约占全球销量20%,总销量超过日本,成为全球第一大工业机器人市场,其中国内企业销售工业机器人总量超过9600 台,同比增长3 倍。展会主要三大看点,首先国内企业百花齐放,沈阳新松、广州数控、安徽埃夫特、南京埃斯顿、新时达、南通振康、苏州绿地等核心产品悉数展出;其次,码垛、包装、浇注等细分领域机器人产品需求旺盛,未来类似劳动密集型、技术密集型等细分领域是国内机器人本体、集成厂家竞争的焦点;再次,广州、昆山等六个园区产业产需对接平台是亮点;论坛中提到随着生产柔性化的日益提升,未来人机协作是决定机器人能否大量普及的重要因素。在标的的选择上,我们更加看重往机器人产业链上游延伸的企业,即拥有机器人单体和关键零部件技术的企业,看好上海机电、汇川技术、机器人、博实股份、新时达和巨轮股份,同时建议关注成立机器人合资公司,并逐步对产业链进行规划和布局的慈星股份。
本周是申万机械组合第二期第九周,推荐三一重工、中联重科、山推股份、中国卫星、北斗星通、陕鼓动力、尤洛卡、亚威股份、开山股份、杰瑞股份。