机械行业周报:小盘股持续回调,机械进入调整

上周市场表现:本周(7月14日-7月18日),本周创业板和中小板综成份股继续出现回落,其中创业板综成分股平均下跌3.06%,位列重要指数成分股下跌的首位。中小板综成分股与深证综合指数成分下跌幅度基本相当,分别为下跌0.48%、0.64%。上综指成分上周维持了继续上涨的态势,涨幅为1.07%。中信机械指数成分股平均涨幅本周也出现了下跌,平均跌幅达到1.13%。在板块方面,主要是交运设备下跌最多,达到2.99%的跌幅。其他专用设备和仪器仪表板块也下跌幅度在1%以上。值得一体的是工程机械板块在预期已经很低的情况下,也走出了上涨0.81%的走势。在个股方面,前期强势的新股雪浪环境开始回落,本周下跌近15%。借壳公司申科股份也在跌幅榜前列,下跌近20%。上周表现强势的军工概念股航天晨光、航天科技本周也出现回落,跌幅都在10%以上。我们认为小盘概念股面临中报季,回调或会继续。

    华融行业观点:我们认为,受制于基建投资和房地产行业的现状,机械行业中的许多板块在未来相当长的一段时间内仍将无法摆脱经营的困境。关注可实现制造业升级和进口替代的个股,以及下游会持续景气的子板块:油气钻采装备、海工装备、天然气储运和应用装备、合同能源管理装备、冷链、机器人。另外,基于我们对下半年重组事件增多的考虑,资产重组也会是机械行业的焦点。

    一周行业大事记:本周订单总量环比持平,海工订单环比好转。2014年07月14日至07月20日,全球船厂共接获61+7艘新船订单,与上周基本持平。海工领域获得2座FPSO模块订单以及4座固定式海上平台订单,海工订单比上周要好。其中,中国船厂共获得33+2艘新船订单;韩国船厂共获得17+3艘新船订单。此外,挪威、美国、丹麦、德国、巴西和新加坡等国家的船厂也获得了新船订单。中国船厂在订单总量方面好于上周,韩国在总量方面有所下降。海工订单结构方面,中国的大船重工获得2座FPSO模块的订单,但是韩国现代重工获得了4座固定式海上平台订单。

    2014年前5月份农机市场低迷。2014年5月份,农机行业完成出口交货值26.58亿元,同比增长20.5%。1-5月份,全国农机行业累计完成出口交货值131.63亿元,累计同比增长13.92%。 从主要统计的产品看,1-5月,农机行业的主要产品产量均有下降。收获机械下降幅度最大,为10.55%。其次是小型拖拉机,累计同比下降10.33%。

    上半年装载机下降幅度好于挖掘机。6月份装载机月度销量为14,553台,同比下降14%(5月份同比降19%),上半年同比降幅为8%。6月份推土机销量同比下降31%(5月份同比降25%),年初至今销量同比下降12%。2014年上半年挖掘机表现最差(同比下滑24%),装载机降幅最小(为8%)。今年上半年柳工在装载机方面表现最好(占据17.3%的份额),其总销量同比下滑9%;其次是沃尔沃临工/厦工/龙工(份额分别为16.7%/15.1%/15.0%),其中厦工是今年上半年“四强公司”中唯一一家销量增长的公司(同比增长4%)。与挖掘机/装载机今年下半年比较基数较高的情况不同,推土机在进入今年四季度后同比降幅有望收窄,因为其销售状况从去年四季度开始走弱(同比下滑30%)。

    新三板专题:机械之西部泰力:成都西部泰力起重机股份有限公司2003年4月7日成立,2013年10月29日改制为股份有限公司,2014年1月24日在新三板挂牌交易。公司的主营业务为新型智能、节能环保起重机等机电一体化产品的开发设计、生产、销售和安装。公司围绕主营业务自主研发了多项核心技术,逐步形成了以起重机智能定位技术、风能发电起重技术为核心的技术体系,丰富了产品、技术、服务的业务链,在起重装置行业拥有丰富的研发经验和一定的技术优势。公司开发的智能起重机和现有的自动化数控起重机有根本区别,智能起重机的核心技术是基于视觉的起重机目标定位系统,该系统主要包括目标识别和系统定位两部分。公司2011-2013年实现收入5100、3400、5600万元,归属母公司股东净利润分别为509、105、703万元。公司2014年7月以1.5元/股的价格定向增发100万股,以摊薄后的2013年EPS计算,此次增发价格对应公司静态市盈率为3.19倍。

    风险提示:经济增速进一步放缓;新股发行规模对市场投资信心和估值中枢的冲击。