房地产行业:加大龙头企业配臵

整体成交情况:周度环比下滑,月度环比改善

    2014年第28周,一线四大城市房地产成交面积55.25万平米,环比降24%,我们跟踪的部分二线城市房地产成交233.05万平米,环比降10%。成交出现回落。与上月同期相比,30大中城市前11个交易日成交环比上涨8.5%。各线城市,一线城市成交环比降24%,四城均环比下滑,二线城市环比降10%,其中变动较大的城市有南昌和无锡,前者环比增62%,后者环比降54%。从分区的数据看,三个地区的成交均下跌。

    整体库存情况:推盘量加大推升库存创新高,价格环比微跌

    推盘方面,开发商推盘虽较前一周有所回升,但相比第二季度的推盘高峰期,仍有较为明显的趋冷迹象。去化速度基本维持前一周水平,全国15城库存水平的上升趋势减缓,在高位呈徘徊态势,北京和上海的库存水平则仍上升。在价格方面,百城房价统计显示,房价环比下跌的城市个数达71个,京沪两地豪宅价格亦有下降。整体上降价走量的趋势未减,但推盘趋弱,去库存步伐将随未来成交改善而推进。从开发商层面了解到,7月入伏,行业进入淡季,整体推盘规模与推盘量相对较小。

    本周观点:配臵龙头关注转型

    上周在政策面的利好仍落在地方限购松绑上,南昌、济南、厦门和宁波等地均有放开限购或优惠落户的动作,各地跟进纷纷已渐成燎原之势。而资金面的放松仍需要各地银行实质性配合,额度较紧,成本偏高依旧是制约银行支持按揭贷款发放的主要原因,从开发商了解到,目前在额度批准的情况下,放款速度已有所好转,但按揭贷款利率依旧处于普遍上浮水平。此外媒体称多地调整公积金贷款政策,亦有利于应对行业的流动性紧张问题。本轮回调已在底部徘徊许久,房地产投资的持续下滑以及开发商拿地力度的降低都对经济整体情况造成了一定压力,目前各地限购政策的退出表明了地方政府的态度,目前货币市场资金价格较前期有明显下降,我们认为后续将会传导到信用端。投资层面上,我们建议积极配臵龙头企业,关注转型可持续性的标的。

    本周组合:增加金科股份

    上周广发地产组合包括万科A、保利地产、阳光城、冠城大通、泰禾集团。本周广发地产组合为万科A、保利地产、阳光城、冠城大通、金科股份和泰禾集团。

    风险提示

    降价风险扩大化;成交恢复慢于预期。