上海证券零售行业动态周报
商贸板块上周市场表现回顾:
上周(20140714-20140718)商业贸易指数微涨0.42%,指数表现略弱于沪深300指数(涨幅0.75%)0.33个百分点;在申万28个一级行业指数中,商业贸易指数涨幅排名处于中游,排在第15位。商业贸易二级子板块中,一般零售、专业零售、商业物业经营周涨跌幅分别为0.63%、-0.21%和-0.43%。
个股方面,上周涨幅较大的有上海九百(7.11%)、合肥百货(5.70%)、红旗连锁(5.42%);而跌幅较大的个股为轻纺城(-7.18%)、步步高(-5.56%)、中央商场(-3.71%)。
行业观点:
我们延续前期行业观点:目前,传统零售企业积极投入转型进程,但一切都处于摸索之中,能否挽回劣势还待观察;传统零售企业的销售增速仍处于低迷的状态短期内预计尚难以改变,但其创新转型的进程将加快,体验型业态、线上线下融合的模式将大行其道,未来2-3年将是检验转型成果的关键年份。结合行业发展现状以及最新行业销售数据看,传统零售业目前处于“弱势难改,转型缓慢”的状态;零售业上市公司半年度业绩恐不乐观,且在销售增速回暖、转型取得进展之前,估值整体回升的可能性不大。
投资建议:
未来十二个月内,维持零售业“中性”评级我们维持零售业“中性”评级。建议关注的投资机会:(1)基于对行业长期转型趋势的判断,建议关注转型先锋步步高、友阿股份、天虹商场、王府井等,并从O2O 时代门店渠道价值再发现的角度关注红旗连锁;(2)短期行业整体机会缺乏的情况下,推荐关注国企改革、并购重组等主题性投资,如中百集团、鄂武商、重庆百货等公司。