钢铁行业:期货跌幅较大,市场担忧情绪重新显现

报告要点

    钢价:期货跌幅较大,市场担忧情绪重新显现。

    本周现货钢价指数略有反弹,其中长材上涨0.24%,板材下跌0.10%。然而值得注意的是期货表现弱势,螺纹钢主力合约周二以来持续下跌,跌幅达2.46%,矿石主力合约周三以来持续下跌,跌幅达3.93%,市场对需求能否持续恢复的担忧情绪重新显现:1、6月数据显示,虽城镇固投同比增速略有提升,但地产新开工面积同比增速继续下滑,并且水泥产量同比增速下滑至0.8%,显示建材下游改善并不明显,长材价格反弹的需求支撑基础较为薄弱。本周沪终端线螺采购量1.33万吨,环比下降12.81%,也可对此印证;2、本周钢材社会库存虽环比继续下降1.07%,但历年同期库存环比均有不同程度下降,今年降幅不及去年,同比降幅从7月初以来开始逐步收窄;3、持续盈利好转带动生产或高位提升,本周Mysteel调查唐山高炉产能利用率96.33%,相比上周95.78%继续走高,供给增加也将加大价格反弹压力。

    总体而言,我们认为本轮钢价反弹的基础较弱,并且随着供给的逐步释放,预计钢价将重回弱势下跌。就中长期而言,需求虽阶段性企稳但缺乏进入新一轮复苏的迹象,产能过剩隐忧犹在,行业依然处于底部调整期。

    原料:钢厂补库在延续,期货率先下跌需警惕。

    钢厂开工率提升带动原料补库加大,Mysteel调查7月17日中小钢企矿石库存36.64万吨,相比月初34.05万吨有所增加,不过在前期进口矿涨幅较大的情况下,外矿配比有所降低。矿石现货在补库加大带动下本周上涨1.61%,涨幅有所扩大。然而反映价格预期的矿石期货与普氏指数本周分别下跌3.93%、1.29%,其中铁矿石主力期货周五跌停,市场对后期需求的担忧情绪加重。

    盈利:盈利持续恢复,开工率继续提升。

    受益低价原料库存及现货反弹,钢厂盈利持续恢复,Mysteel调查163家钢厂盈利面81.60%,相比上周72.39%有所上升。与此同时,盈利好转带动开工率上升,本周Mysteel调查163家钢厂高炉产能利用率93.62%,环比继续攀高。

    投资建议:标配行业,选择攻防兼备的品种。

    本周钢铁行业指数上涨2.08%,跑赢全A指数1.78%。综合考虑钢铁产业链地位提升和低估值的现状,建议继续维持行业标配。重点关注具备一定业绩保障的宝钢股份、新兴铸管,业绩增长相对确定的久立特材、玉龙股份。