保利地产:当月销售保持回升,累计销售额追平去年

事件:

    保利地产公布2014年6月销售数据。

    投资建议:

    公司6月实现销售面积118.99万平方米,比2013年同期上升17.13%,环比上升21.52%;实现销售金额165.21亿元,比去年同期上升34.23%,环比增长35.19%。5月开始公司推盘加大带来环比数据持续改善。考虑进入2季度后高基数效应带来的负面影响将逐步减弱,公司后期数据增速有望保持恢复。

    6月公司累计仅获取项目2个。6月公司新增项目累计占地面积23.94万平、累计建筑面积71.81万平,其中权益建筑面积40.69万平。以上项目累计权益土地款支出在18.62亿,折合每平米地价4576元。按照公司2013年所实现的项目销售均价1.13万元/平推算,以上土地储备具备正常利润率。公司1-6月土地投资权益金额为163.4亿,较去年同期小幅上升。

    目前公司共有在建拟建项目213个,项目计划投资6975亿元,占地面积4104万平方米,总建筑面积11012万平方米,可售容积率面积8134万平方米,在建面积3614万平方米。预计公司2014、2015年每股收益分别是1.29和1.57元。按照公司7月7日5.15元股价计算,对应2014和2015年PE为3.99倍和3.28倍。维持对公司的“买入”评级。给予公司2014年6倍市盈率,目标价格7.74元。