机械军工行业:工业机器人行业需求、景气、催化剂将不断超预期

投资要点:

    2013年我国工业机器人进入产业元年,多重因素助力行业高速发展2013年我国工业机器人销量增速达60%,大幅超出市场预期;2020年前将持续高增长。全球第三次产业转移、工业机器人密度仅为世界2/5的平均水平、经济结构转型、人口红利消失和国家政策大力支持等因素驱动行业持续高速增长。行业需求、景气度、催化剂将持续超预期。

    预计2016年我国工业机器人加集成市场规模650亿元,CARG35%预计2016年中国工业机器人本体市场规模215亿元;本体加集成市场规模为650亿元,2014-2016年复合增速35%。预计2016年减速机、伺服系统、控制器市场规模分别72亿元,54亿元、22亿元。国产机器人销量增速将超越行业增速。

    投资建议:给予行业“推荐”评级,看好拥有核心竞争力企业(1)我国纯机器人企业PE水平长期保持在40-50倍,高于国外20-30倍行业平均水平。我国机器人企业收入规模仍较小,与国外公司相比,未来收入市值规模仍有较大成长空间,给予行业“推荐”评级。

    (2)工业机器人系统集成商借助本土多种优势将快速增长,看好掌握核心技术并且能跨领域发展的系统集成企业机器人、博实股份、天奇股份。

    (3)在国家和产业资本大力支持下,核心零部件国产化将超预期,看好掌握零部件核心技术的企业如南京埃斯顿(拟上市)、汇川技术、新时达。

    (4)看好有估值优势并且通过国内外合作或者通过自身在工控领域的积累,计划进入机器人领域的相关公司:锐奇股份、慈星股份、上海机电。