S*ST中纺:股权分置改革及资产置换实现业务转型

事件

    公司发布公告,拟向太平洋公司及中纺机机械转让所持有的除东浩环保84.6%股权以外全部资产及负债。转让完毕后大申集团将成为第一大股东。大申集团将向公司无偿赠与厦门中毅达100%股权,作为全体非流通股股东用于支付股改对价的部分成本。厦门中毅达100%股权的评估值为83,415.03万元。公司将用上述资产赠与形成的资本公积金向全体股东按照每10股转增20股的比例转增股本,公司总股本由357,091,535股变更为1,071,274,605股。资本公积转增股本完成后,大申集团将按转增后的股本向公司全体A股流通股东按每10股送3.5股的比例进行送股。大申集团承诺:中纺机2014年度实现的净利润不低于2.6亿元,否则大申集团在公司2014年股东大会结束后2个月内向全体无限售条件的A股流通股股东追送股份予以补偿;在股权分置改革方案实施完毕后24个月内,如果公司非公开发行股份,则发行价不低于10元/股。南京弘昌承诺:将在本次股权分置改革实施之日起2个月内完成对东浩环保84.6%股权的收购。

    点评

    我们认为公司施行一系列的资产置换和股权变更,使得公司主营业务由原有纺织机械转向园林工程,公司盈利能力将有望得到改善。厦门中毅达主要从事苗木产销、园林工程施工和园林养护等主营业务,其中苗木产销和园林工程施工是公司的主要收入来源,目前拥有32个苗圃场,苗圃地总面积3,300余亩,种植乔木类、棕榈类植物约30万株。但从厦门中毅达最近几个会计年度的审计情况来看,情况并不容乐观,公司2011-2013年主营业收入分比为1752万元、1670万元和2345万元,实现净利润分别为70万元、-250万元和-345万元。2014年一季度实现主营业务收入861万元,净利润-210万元,加上今年以来地产发展放缓,地方债务审计压力增大,导致园林公司业绩普遍下滑,我们认为公司业务转型的利多有望在中长期内逐步释放。鉴于公司未来业务经营状况尚具有较大不确定性,暂给于“中性”评级。