赣锋锂业:拓展产业链下游,进军锂电池

类别:公司研究 机构:国海证券股份有限公司 研究员:肖征,李会坤 日期:2014-06-12

投资要点:

    拟发行股份收购美拜电子 赣锋锂业6月8日发布公告, 拟以发行股份和支付现金的方式,以4亿元收购深圳美拜电子100%的股权。公司将以31.48元/股向美拜电子股东发行889.45万股合计2.8亿元,并以不低于28.33元/股向不超过10名特定对象发行不超过458.88万股募集不超过1.3亿元,用于本次收购的现金对价和交易费用。

    美拜电子是国内领先的锂聚合物电池生产企业 美拜电子的主营业务为聚合物锂离子电池的研发、生产和销售, 为智能平板电脑、智能手机、笔记本电脑三大行业提供移动电源系统解决方案。美拜电子暂未涉及动力及储能电池领域,但在消费电子电池市场有较强的影响力。根据高工锂电产业研究所(GBII)的研究,以2013年上半年产值计,美拜电子为国内软包聚合物锂电池产值第五大企业。

    收购价约为2014年11倍PE,收购将增厚赣锋锂业业绩 美拜电子承诺,2014~2016年美拜电子扣非后的净利润不低于3600/4680/6084万元,2015~2016年的净利增速为30%。根据实现利润超出承诺的不同,赣锋将额外支付0.2亿~1.8亿 5个档次的交易对价。以4亿的收购价格计算, 此次收购的PE 为11倍,低于赣锋锂业目前估值,收购定价合理。我们预计赣锋锂业原有业务2014年净利润约为8600万,收购美拜电子将增厚赣锋锂业2014年净利润41.9%。

    投资不超过1500万用于2014年海外勘探 6月5日召开董事会会议通过了《关于制订赣锋国际2014年度海外矿产资源勘探投资预算的议案》,同意全资子公司赣锋国际2014年度投资不超过1500万元人民币,用于用于爱尔兰Blackstair 锂矿项目和阿根廷Mariana 卤水矿项目的勘探及相关费用。赣锋国际持有爱尔兰Blackstair 锂矿51%股份,国际锂业持有49%;赣锋国际持有阿根廷Mariana 锂-钾卤水矿项目80%权益。公司将继续上游资源的拓展。

    给予“增持”评级 假设此次增发收购在2014年完成, 总计增发1348万股,我们预计公司2014~2016年的EPS 分别为0.64/0.85/1.04元, 对应PE 分别为46.88/35.25/28.64X。考虑到新能源汽车的良好前景,碳酸锂行业有望逐渐进入景气期,收购美拜电子后公司将成功打通锂产业链进军锂电池下游,与公司原有的锂业务形成互补优势,同时也能大幅增厚公司利润。给予公司“增持”评级。

    风险提示

    碳酸锂价格下跌风险;公司产能投放不达预期风险;本次收购未获审批通过风险。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
002460 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
蓝光发展 0.24 0 研报
荣盛发展 0.75 1.04 研报
绿地控股 0.55 0.30 研报
新城控股 0 0 研报
光大嘉宝 0.60 0 研报
世联行 0.84 0.62 研报
大悦城 0.30 0.27 研报
滨江集团 0.80 0.93 研报
阳光城 0.98 0.90 研报
金科股份 1.15 1.24 研报
中南建设 0.80 0.99 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
海康威视 6 持有 买入
华夏幸福 4 买入 买入
恒逸石化 4 买入 买入
南极电商 4 买入 买入
洽洽食品 4 持有 买入
贵州茅台 3 持有 买入
普洛药业 3 买入 买入
旗滨集团 3 买入 买入
喜临门 3 买入 买入
中南建设 3 买入 买入
比音勒芬 2 买入 持有
吉比特 2 持有 买入
完美世界 2 持有 买入
万科A 2 买入 买入
大悦城 2 买入 买入
美的集团 2 买入 买入
新经典 2 持有 中性

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数