神奇制药:主打品种高速增长可持续

类别:公司研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:叶寅,邹敏,吴永强,陈宁浦 日期:2014-05-20

三大子公司业绩增长均符合预期:柏强制药、神奇药业与金桥药业2013 年度,实现营业收入56,741、38,854 与19,015 万元,分别增长32.51%、12.96%与23.48%,净利润 7,654、7,717 与2,138 万元,分别增长37%、25.76%与41.59%。2014 年Q1 实现净利润是2505、876 与695 万元,业绩增长符合我们此前的预期。

    各子公司成长空间大且可持续:2014 年金桥药业启动斑蝥酸钠5ml规格替代2ml 规格,一季度同比增长翻番;神奇药业5-6 月份将有斑蝥酸钠片、夜宁糖浆、氨基酸胶囊等新产品上市,未来成长有保证;柏强制药斑蝥酸钠维B6 正处于高速成长的启动阶段,价格体系已经理顺,公司正在准备积极争取进入2014 版国家医保目录的工作,将打开斑蝥酸钠系列品种更大的成长空间。

    外延与整合深入是公司快速成长的助推器:贵州省170 多家医药企业,正常经营的不到三分之一,其余的企业都是并购标的,公司作为贵州省医药行业的“黄埔军校”,具备并购实力与条件。内部整合练好内功,是企业又快又好发展的基石,销售协同仅仅是整合的第一步,在内部整合方面公司还有很长的路要走。

    投资建议:我们强烈看好公司抗肿瘤品种未来的成长空间,优异且丰富的产品梯队,随着整合深入协同作用体现,经营状况将渐入佳境,维持2014-16 年EPS 0.53、0.71 与0.97 元,维持买入-A 的投资评级,维持12 个月目标价21.6 元。

    风险提示:公司内部整合可能需要的时间较长,难度较大;2014 年7 月份约4500 万股解禁

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
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投资评级

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股票名称最新评级目标价研报
新城控股 买入 42.49 研报
光大嘉宝 买入 7.59 研报
绿地控股 买入 9.28 研报
蓝光发展 买入 8.19 研报
金地集团 持有 15.12 研报
华夏幸福 买入 41.60 研报
新湖中宝 买入 4.18 研报
保利地产 买入 16.80 研报
世联行 买入 5.52 研报
滨江集团 买入 5.85 研报
荣盛发展 买入 13.20 研报

盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
新城控股 0 0 研报
光大嘉宝 0.60 0 研报
世联行 0.84 0.62 研报
大悦城 0.30 0.27 研报
蓝光发展 0.24 0 研报
荣盛发展 0.75 1.04 研报
绿地控股 0.55 0.30 研报
中南建设 0.80 0.99 研报
金融街 0.64 0.72 研报
新湖中宝 0.38 0.32 研报
金地集团 0.67 0.71 研报

股票关注度

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股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 36 持有 买入
隆基股份 31 买入 买入
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长安汽车 30 买入 买入
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中国国旅 27 持有 买入
晶盛机电 27 持有 中性
中信证券 26 持有 中性
三一重工 26 持有 持有
中国太保 26 持有 中性
格力电器 26 买入 买入
当升科技 26 持有 买入
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恒生电子 25 买入 买入
爱尔眼科 25 持有 买入
上汽集团 24 买入 持有

行业关注度

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食品行业 180 25 70
家电行业 174 15 118
钢铁行业 169 30 86
商业百货 167 29 96
其它行业 143 14 86
有色金属 142 37 55