人民网:业绩基本符合预期,垂直领域整合有望进一步拓展

事件概述:

    公司公布2013年年报。公司实现营业总收入10.28亿元,同比增长45.18%。其中,广告及宣传服务收入人民币5.41亿元,同比增长37.27%;归属于母公司所有者的净利润2.73亿元,同比增长29.75%;基本每股收益0.99元,拟每10股转增10股派现5元(含税)。

    事件分析:

    广告和信息服务略低于预期,舆情服务有较大成长空间。公司2013年实现营收10.28亿元,其中广告业务实现收入5.41亿元,同比增长37.27%,略低于我们的预期,而信息服务收入仅增长3.90%,也不尽人意。虽然公司去年在Alexa全球网站排名中位次大幅上升,但由于广告签约具有一定的滞后性,影响力提升还未带来充分的经济效益。公司信息服务方面收入主要来源是政府采购和舆情服务,各大门户网站新闻转发付费比例很小,前两项业务整体都比较稳定,但去年三季度,一个1000多万的政府采购项目取消,对信息服务业务收入造成较大影响。从长期来看,结合公司的优势和定位,我们认为其舆情服务业务未来还有较大的发展空间。

    依托中移动八大基地,移动增值业务大幅增长。值得一提的是公司的移动增值业务,2013年收入达到2.54亿元,同比增长116.21%,让人眼前一亮。公司的移动增值业务包括手机视频、阅读、音乐等业务,主要依托于中移动的八大基地,其中贡献最大的是手机视频业务,去年移动视频基地收入翻倍达到30亿,公司在移动内容供应商中排名第二,仅次于央广视讯。此外,公司去年收购的古羌科技在手机阅读方面也有较深积累,在中移动阅读基地内容提供商中长期排名第二,去年并表两个月为公司贡献净利润1436万元,未来公司希望通过古羌旗下的看书网为平台,大力发展电子出版业务,预计今后会为其导入更多高品质正式出版物,并把动漫和有声读物业务交给这一团队去运营。

    与澳客网进行深度股权合作,互联网彩票业务存在看点。公司去年以2000万获得澳客网40%的股权,并以此作为旗下的互联网彩票运作平台,目前公司正在积极为澳客网申请互联网彩票牌照,并在3、4个省份申请电话售彩牌照。澳客网去年因为两次关停,彩票销售流水有所下降,约25亿左右,12月并表后为公司贡献净利润995万元,今年是世界杯年,澳客网依托人民网的平台,销售流水有望快速恢复增长,保守估计也将超过2012年30亿元的水平,而且公司今年对澳客网暂时没有利润考核要求,会加大宣传和客户导入方面的投入力度,力保澳客处于互联网彩票第一集团不掉队,同时也会更加重视对手机端的投入,预计会加速研发推广彩票投注手机APP。

    盈利预测和风险提示:

    盈利预测及投资建议。公司作为人民日报旗下的重要宣传和综合媒体平台,其资源优势和对舆论方向的把握,在A股市场是独一无二的,结合资本运作平台,其未来的业务拓展和成长空间极富想象。未来公司会进一步加大商业化垂直频道建设,增强财经、教育、医疗等细分领域实力,迅速成为为具有核心品牌价值的全媒体平台类公司,我们看好其未来成长前景,因此维持对其“增持”的投资评级,预计2014~2015年EPS为1.47和2.10。

    风险提示:宏观经济波动对广告业务的影响、新业务拓展不达预期