华融证券医药行业周报

行业新闻:

    2000亿市场蛋糕诱人 药企纷纷抢食直销资源;药房托管”争议中疾行;卫计委:发生重大行风案件,坚持一案双查 ;卫计委牵头低价药一揽子指导意见,目录有望6月底前出台;发改委基准价试点在即;备受争议的“安徽模式”或发生重要逆转;发改委随机调查60家药企 强化降价预期;

    重点公告:

    长春高新、东诚生化、西南药业、科华生物、利德曼、三精制药、东宝生物、通化东宝、奇正藏药、中恒集团、鑫富药业公布2014年第一季度报告。鲁抗医药、九芝堂、益佰制药、誉衡药业、中源协和、海普瑞、英特集团、东宝生物、广誉远、奇正藏药、汉森制药、西藏药业、瑞康医药、天目药业、广济药业、康芝药业公布2013年年报。新华医疗发行股份及支付现金购买成都英德生物医药装备技术有限责任公司85%的股权。

    市场变化:

    上周沪深300下跌2.03%,同期医药指数下跌0.28%,跑赢沪深300指数1.75个百分点。各子板块,生物医药上涨0.93%,化学原料药上涨0.85%,医疗服务下得0.21%,化学制剂下跌0.47%,中成药下跌0.51%,医药流通下跌0.51%,医疗器械下跌1.77%,中药饮片下跌4.30%。生物医药领涨,中药饮片领跌。

    个股方面,京新药业(+16.82%)、紫鑫药业(+15.81%)、千山药机(+14.07)、常山药业(+12.50%)、亚宝药业(+9.81%)列涨幅榜前五。九安医疗(-11.19%)、仟源制药(-10.57%)、金陵药业(-6.59%)、福瑞股份(-6.37%)、恒康医疗(-6.24%)列跌幅榜前五。

    本周观点:

    各省招标结果和招标方案陆续公布,药价政策整体上偏中性,降价压力虽持续存在但超预期的政策较少,招标政策对制药板块的冲击正在减弱,影响主要集中于个股。中成药调价政策仍未落实,但部分中药个股对降价预期的反映已经比较充分,价格较低降价压力不大的中药品种已经可以布局,建议关注中新药业。上市药企争相转型医疗服务,其中不乏大手笔的医院投资,说明业界对医疗服务产业的热度并不弱于资本市场,但跨界之后的业务整合和盈利模式是否有效还有待时间的检验,预计市场对药企的跨界和医疗服务产业的看法也将逐步理性化,其中个股的走势也将出现分化,我们继续看好医疗器械、医疗服务板块。化药处方药个股长期受到招标降价政策预期的压制但持续增长的刚性需求是其价值的有力支撑,中长线投资者可在业绩明朗后介入。我们认为,一方面当前处于一季报密集披露期开始,对业绩的关注程度将加大,可重点关注一季报业绩超预期个股;另一方面,继续关注民营医院、收购重组等催化剂丰富的相关个股。

    风险提示

    药品降价超预期;高估值风险;