华策影视:2014年业绩有望大幅增长

报告摘要:

    2013年华策影视实现营业收入9.20亿元,同比增长27.68%;实现归属于上市公司股东的净利润2.58亿元,同比增长20.10%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润2.16亿元,比上年同期增长13.41%;实现每股收益0.45元。

    电视剧业务龙头地位稳固,电影业务积极拓展。2013年公司共17部746集电视剧取得了发行许可证,新增开机执着12部518集。电影业务方面,公司已经与郭敬明、王岳伦、汪远等新导演展开合作,已经成功获得《小时代》第三、四部的联合发行权,将于7月首映。

    通过产业链拓展巩固行业龙头地位,同时实现多元化发展。2013年公司通过一系列的对外投资,涉足了艺人经纪业务、移动互联网业务、植入广告业务等领域;并通过对克顿传媒的并购,进一步提高了公司在电视局市场的占有率。目前电视剧业务仍是公司主要收入来源,预计未来几年内,上述新业务收入贡献占比将逐步上升。

    公司2013年业绩低于预期,但我们预计公司2014年利润增速将大幅增长,主要原因是克顿传媒并表和电影业务有望超预期。我们预计公司2014-2016年每股收益分别为0.83元、1.11元、1.34元,给予增持评级。

    风险提示:影视剧销售低于预期。