中国开发商-4月份第三周:销量与库存双双上升

4月14日-4月20日交易量和销售均价

    从周环比角度看,已公布数据的34个城市中有25个的房地产交易量上升(截至4月20日当周的中值为+14%,而截至4月13日当周为-2%)。从同比角度看,已公布数据的33个城市中有19个的交易量下降(中值为-17%,而截至4月13日当周中值为-28%)。与2014年3月的周平均值相比,已公布数据的34个城市中有26个交易量下降(中值为-12%,而截至4月13日当周为-17%)。相对而言,一线城市的表现领先于二/三线城市,环渤海湾和华北地区的表现领先于其它地区。

    在销售均价方面,从周环比角度看,已公布数据的11个城市中有6个的均价下降(中值为-0.3%,而截至4月13日当周为-2%)。从三个月累计环比角度看,已公布数据的11个城市中有6个销售均价下降,较此前三个月的中值下降0.5%。

    年初至今表现

    截至2014年4月20日,已公布数据的35个城市的交易量周平均值较2014年3月份周平均值/2013年均值/2013年上半年均值低9%/23%/17%。年初至今,已公布数据的25个城市中有24个交易量下降,中值同比下降35%(截至4月13日当周的水平为-31%)。在销售均价方面,年初以来26个城市中有18个城市的房价同比上升(中值为+5%,截至4月13日当周中值水平为+3%)。

    库存水平

    截至2014年4月20日当周,我们追踪的13个城市的总库存环比上升1.1%(截至4月13日当周上升0.7%)。从过去12个月滚动销售面积计算,我们追踪的13个城市的库存平均消化时间升至14.2个月(截至4月13日当周为14.1个月)。在我们追踪的13个城市中:1)长春、上海、青岛、宁波、深圳、广州和东莞的库存持稳;2)北京、南京、杭州、苏州、福州和厦门的库存上升。

    投资观点

    我们的买入建议:碧桂园(强力买入名单)、万科A(强力买入名单)、易居中国、绿城房产、中海宏洋、华润置地、世茂房地产、保利地产A、招商地产A、万科B、龙湖地产。

    我们的卖出建议:仁恒置地和瑞安房地产。

    主要下行风险:开发商财务实力显著恶化。

    主要上行风险:经济状况好于预期/政策调控放松