上海绿新与东风股份电子烟进展公告点评:顺利联手国内中烟体系,电子烟行业发展标志性事件!

事件:上海绿新与东风股份公告,电子烟子公司上海绿馨电子科技有限公司,与吉林烟草工业有限责任公司、延吉长白山科技服务有限公司、中国烟草总公司郑州烟草研究院签署四方合作协议。合作内容为:1)以低温雾化烟技术为基础,合作研究和开发长白山香烟伴侣。2)进行长白山香烟伴侣的吸食安全性检测和评价。3)建立长白山香烟伴侣的安全性标准、卫生性标准。

    合作研发,制定标准,赢取行业技术话语权。郑州烟草研究院是国家烟草专卖局直属的唯一从事烟草科学技术研究开发的综合性机构,有国家烟草质量监督检验中心、中国烟草科技信息中心和中国烟草标准化研究中心等3 个行业中心,以及烟草化学、烟草工艺两个烟草行业重点实验室,我们认为郑州烟草研究院研发实力领先,未来在国内新型烟草的研发和标准设定上享有重要的话语权优势。此次框架协议联手郑州烟草研究院共同合作,代表上海绿馨有望参与到国内电子烟行业标准的制定,享有显著的先发优势。

    未来批量生产:发挥原有渠道优势,正式联手中烟推行电子烟合作。根据合作协议,未来吉林烟草将向上海绿馨订购应用本协议研究成果所生产的长白山香烟伴侣产品;电子烟产品在国内烟草渠道的正式销售指日可待。吉林中烟为东风股份传统烟包业务客户,我们认为后续上海绿新和东风股份将继续发挥在传统烟包领域的渠道优势,联手更多国内中烟客户,共同做大国内电子烟市场。

    国内电子烟发展稳步推进,建议配置行业相关标的。正如我们此前行业报告中提到,从大的方向上,海外电子烟市场的快速发展将给国内烟草企业启示;在传统烟草制品发展面临瓶颈的背景下,为了保证自身的发展空间和未来的税收增长,新型烟草的发展有着重大的战略意义。此次合作正式联手国内中烟体系,对电子烟在国内市场的正式发展是重要的标志性事件。短期股价调整提供布局良机,建议现价配置上海绿新(2014-2015 年EPS 分别为0.92元和1.19 元,目前股价(18.62 元)对应14-15 年PE 分别为20.2 倍和15.6倍;东风股份(2014-2015 年EPS 分别为 1.56 元和1.79 元,目前股价(23.91元)对应14-15 年PE 分别为15.3 倍和13.4 倍。