化工行业周报:气温攀升跑步进入春天,复合肥销量有望上量
今年一季度农用尿素价格持续走低,截止目前价格已低于气头尿素的成本线,在旺季不旺的行情下,尿素企业二季度将继续面临盈利下滑甚至亏损的局面,我们暂时看淡4 月份尿素行情,看空尿素相关标的。相反原材料价格快速下跌,对于复合肥成本下降构成利好,虽然复合肥旺季价格表现一般,但对于具有渠道优势的复合肥企业,毛利可能反而提升,我们推荐关注复合肥受二季度天气回暖影响,南北销售区域销量叠加给业绩带来大幅提升的复合肥新秀,新都化工(002539.SZ)。我们继续看好天然橡胶集中供应价格难有明显回暖,因此我们继续看空天胶价格,合成胶价格也将受到拖累。青岛橡胶库存增加,进口数量维持在高位,橡胶价格难以走出底部区间。再次重申橡胶价格低迷,橡胶制品企业盈利性持续向好这一投资逻辑,看好重点龙头企业一季报盈利增速。维持对轮胎及轮胎制品的买入评级,并继续推荐关注利润高增长的S 佳通(600182.SH)。我们仍然看好氨纶行业,下游织造业恢复开工持续增加,后续关注采购原料积极性,继续推荐关注华峰氨纶(002064.SZ)。随着在一些国家高毒农药替代速度加快,前期需求受到抑制的低毒农药迎来春天。其中吡啶市场近期供应紧张,报价稳定至3.9万元/吨,我们看好具有产能一体化优势的红太阳(000525.SZ),同时可关注低毒缓效型农药乙酰甲胺磷因环保因素产能受限,未来市场集中度提高,价格有望进一步上涨,对应投资标的我们建议关注沙隆达A(000553.SZ)。
内容摘要:
重要化工产品价格周涨跌幅:涨幅前五:硫磺(温哥华FOB,47.83%)、环己酮 (6.38%)、天然气(4.87%)、R22(4.35%)、苯胺(3.55%);跌幅前五:环氧丙烷(-13.97%)、软泡聚醚(-5.11%)、硬泡聚醚(-4.76%)、磷酸二铵(美国海湾,-3.42%)、TDI(-3.17%)。
从细分子行业看,上周26 个申万化工三级子行业中有20个子行业上涨,6个子行业下跌。上涨较大的子行业有日用化学产品(4.27%)、纯碱(2.86%)和钾肥(2.52%);下跌较大的子行业有纺织化学用品(-0.88%)、聚氨酯(-0.63%)和玻纤(-0.62%)。
原油:本周国际油价上涨。(我们判断:下跌)。 本周国际油价整体走高,乌克兰动荡局势逐步升级,美俄紧张关系加剧,地缘风险情绪将继续对油价走势提供有力支撑。WTI 价格区间在100-103.6 美元/桶,布伦特价格区间在106-108 美元/桶。目前原油市场供应充裕,利比亚石油预计短期内恢复出口,美国原油库存持续增长,库存止跌回升也将利空美原油走势。预计下周WTI 将有下跌风险。
百草枯:本周价格平稳。(我们判断:价格平稳)。本周百草枯市场供应平稳,42%百草枯母液报价至29500-30500 元/吨,实际成交稳定在28500-29500 元/吨。本周吡啶市场略显疲态,主流成交价格至3.7-3.8 万元/吨。目前国内制剂商为6月份以后市场做打算而积极采购母液,预计在这部分需求的推动下,6 月前国内百草枯市场将维持高位震荡局势。
草甘膦:本周价格平稳。(我们判断:下调)。本周,草甘膦市场维持清明节前清淡的局面,价格整体平稳,开工上调至26 个。从长期看,草甘膦市场将呈现下跌状态,原因有如下几点:第一,环保核查和杭州水污染案件,共同的特点是一拖再拖,随着时间的推移,草甘膦采供双方都做好了充足的应对,事件对市场的刺激作用日渐减弱;第二,从二季度开始,草甘膦市场进入淡季,同时从市场收集的情况看,五月份,就开始有扩产的产能逐步投入市场;第三,上游甘氨酸、黄磷、液氯价格未来也将成为跌势,对草甘膦市场支撑有限。
尿素:本周尿素价格继续疲软下滑。(我们判断:稳中下滑)。本周我国尿素市场继续疲软下滑。原料煤炭价格继续低位运行,下行压力仍然较大,我国的尿素市场农业用肥需求清淡,工业需求疲软,尿素市场货源整体较充足,供过于求现象严重,尿素企业和经销商的销售压力增大,尿素市场仍由利空因素主导,没有任何利好支撑,预计短期内我国尿素市场仍然以弱势疲软运行为主,价格有进一步下滑的可能。
复合肥:本周复合肥价格整体平稳。(我们判断:价格平稳)。本周我国复合肥市场价格整体平稳,目前春季用肥销售基本结束,经销商库存较充足,而春季复合肥企业的整体销售情况不佳,供需矛盾较大,原料方面,尿素价格疲软使复合肥价格缺少支撑。受市场供需和原料价格支撑乏力的影响,预计近期复合肥价格将保持平稳,并有下滑的风险。
橡胶:本周天然橡胶价格下滑。(我们判断:弱势震荡)。本周天然橡胶价格先升后降,上行动力不足,价格总体小幅下滑,下游需求难以放量。目前天然橡胶成交气氛仍然清淡,下游需求不足,云南和青岛保税区的橡胶库存进多出少,库存依旧高企,市场仍然处于供过于求的格局,预计短期内天然橡胶价格上行动力不足,仍将维持弱势震荡格局。
硝酸铵:本周硝酸铵价格疲软。(我们判断:价格平稳)。本周硝酸铵价格疲软,市场成交清淡。目前下游民爆行业需求尚未恢复,需求清淡;工业方面用量较少对市场没有太多的利好消息。大部分厂家开工基本正常,大部分厂家库存已经超过一万吨甚至高达两万吨以上。目前多孔出口主发前期订单为主新单成交较少,工业硝铵主流1500-1550 元/吨左右,多孔主流在1800 元/吨。预计近期执行价格工业1500-1550 元/吨左右,多孔1800 元/吨左右。