2014年3月份粗钢产量数据点评:两组粗钢产量环比均继续增加,统计局产量创新高
核心观点:
两组粗钢产量环比均继续增加,统计局产量创新高
2014年3月两组粗钢日均产量环比均继续增加,统计局产量创历史新高,而中钢协产量增幅较大。中钢协与统计局产量之差有所缩小,但依旧较大。正如我们在《钢铁SVIP量化分析框架之二:量》中提到,年初统计局粗钢产量远大于中钢协粗钢产量,原因或在于统计局把前一年四季度的部分产量递延到下一年一季度上报。
4月非钢协会员企业粗钢日均产量或将小幅减少
2014年3月中钢协会员钢企粗钢日均产量有所减少。而非会员钢企粗钢日均产量大幅增加,符合预期。由于非钢协会员钢企日均产量的变化滞后于上一个月统计局与中钢协的产量差一期,所以我们预计2014年4月非钢协会员钢企日均产量或将小幅减少。
4月统计局与中钢协产能利用率或将小幅提高
由于钢铁PMI生产指数对统计局和中钢协的粗钢产量产出缺口有一个月的领先作用,考虑到2014年3月份钢铁生产PMI虽仍在低位,但有所回升,因此预计2014年4月份统计局和中钢协的日均产量产出缺口将有所回升,统计局与中钢协的粗钢产能利用率将小幅提高。
维持行业“持有”评级,继续看好油气输送管公司
我们认为2014年3月行业逐步进入旺季,受高炉检修计划的完成与钢厂盈利状况改善的影响,中钢协与统计局产量均有所增加。4月钢厂盈利状况进一步改善,钢材库存压力减轻,预计4月份中钢协的日均产量将继续上涨。而受统计调整因素影响,预计统计局产量将小幅减少,但维持在高位。
4月份进入传统旺季,需求有望继续环比回升,钢厂和经销商库存将逐步消化,钢、矿价或上涨,看好油气输送管龙头公司和业绩高、估值低的钢铁公司。4月份广发钢铁组合及比例:久立特材(40%)、玉龙股份(30%)、金洲管道(10%)、大冶特钢(10%)、宝钢股份(10%)。
风险提示:需求和补库存低于预期;环保去产能不及预期;行业亏损风险。