银行行业:3月金融数据点评

事件:4月15日,央行发布3月金融统计数据报告:1、3月末,M2同比增长12.1%,比上月末低1.2%,比去年同期低1.5%;M1同比增长5.4%,比上月末低1.5%,比去年同期低3.9%; 2、一季度人民币贷款增加3.01万元,同比多增2592亿元。3月份人民币贷款增加1.05万亿元,同比少增124亿元。;3、一季度人民币存款增加4.72万亿元,同比少增1.39万亿元。3月份人民币存款增加3.67万亿元,同比少增5576亿元。

    点评:

    1、贷款增量符合预期,存款存在分流压力

    3月人民币贷款新增1.05万亿元,同比少增124亿元,但环比出现回升,符合我们的预期。我们认为主要由于:1、3月没有春节因素干扰,贷款增量基本与去年同期相同。1季度整体贷款增量高于去年,增速放缓;2、按揭贷款平稳增长;3、票据小幅正增长。预计14年全年新增贷款同比在13%左右。3月份人民币存款增加3.67万亿元,同比少增5576亿元。存款月末季节性冲高,主要由于贷存比考核要求,同比看存款少增5576亿元,存款分流压力依然存在。

    2、按揭平稳增长,对公贷款趋于短期化

    3、M1M2双双回落,资金利率持续下降

    投资建议与风险提示

    ipo重启在即,行业整体性机会较小,但战略领先、业务特色鲜明的银行表现预期将与行业分化。维持“买入”评级,建议关注季报前的波段机会,短期关注国资整合及优先股的试点推进。建议关注浦发银行、兴业银行、招商银行、民生银行、农业银行。

    风险提示: 1、利率市场化推进带来的息差下降压力;2、监管对表外风险排查引起相关业务收入波动;3、经济增速放缓对银行资产质量形成压力。