华策影视:投资《爱情公寓》制作方高格影视,看好公司新生代内容制作能力

华策影视 4000 万元投资高格影视获18.1%股权。华策影视2014 年4 月15 日晚间发布对外投资公告:公司与汪远、韦正、倪晨嶢三人、上海高格影视制作有限公司签署了《投资合作协议书》,约定公司投资人民币1000 万元购买高格影视原股东共计5%的股份,同时支付人民币3000 万元对高格影视增资(其中48 万元计入高格影视的注册资本,2,952 万元计入其资本公积金),增资完成后公司持股比例为18.1%。本次对外投资资金来源全部为公司自有资金。

    《爱情公寓》制作方高格影视助力公司影视剧制作。上海高格影视制作有限公司业务范围包括广播电视节目制作、发行、影视文化艺术活动交流策划,动漫设计,商务信息咨询(除经纪),影视服装、器材、道具租赁。作为一家充满创造力和执行力的影视娱乐内容提供机构,高格影视汇集了一批优秀的青年创意及技术人才,凭借核心创意及管理团队的不懈努力,积累了娱乐产品制造、营销、发行推广的丰富经验,其推出的《爱情公寓》系列剧,赢得了良好的市场回报和热烈的观众反响,成为近年屏幕上的现象级剧作。双发约定,投资完成后1)高格影视所有原创开发、版权改编、制作、导演或监制的影视剧作品必须且只能由高格影视或华策影视负责运营;2)对参与第三方开发、制作的影视剧作品,华策影视对不少于20%的投资份额享有优先投资权,并享有不少于投资份额比例的收益。

    高格影视三年内承诺实现业绩 4000 万元。高格影视2014 年4 月1 日起至2017年3 月31 日止作出业绩承诺如下:1)总承诺:华策影视投资的第三方开发、制作的影视剧作品(但不包括华策影视方开发的影视剧作品,即使第三方参与该等项目的投资、制作),华策影视基于投资比例取得的投资净收益,加上高格影视实现累计净利润之和不低于10,000 万元;2)利润承诺:高格影视实现累计净利润应当不低于4,000 万元;3)如果未能实现总承诺指标:但在承诺期内完成(以取得发行许可证为准)至少3 部合格影视剧作品(电影片长不少于80 分钟,电视剧不少于20 集、每集不少于40 分钟),同时在2017 年9 月30 日前高格影视实现总承诺指标,也视为实现了总承诺指标。

    继投资“最世文化”后再次投资新生代影视制作公司,维持“增持评级”。本次投资高格影视意味着公司继战略入股郭敬明“最世文化”后,进一步网罗新生代创作力量和版权资源,利用其对主流观众群体的需求把控,丰富产品线,强化公司影视剧尤其是电影业务的核心制作能力,我们看好公司在新生代观众群体中制作优质影视作品的核心能力;考虑到本次投资占比较小尚不构成并表条件,我们维持公司13/14/15 年备考盈利预测为0.56/0.73/0.95 元当前股价分别对应同期44/34/26 倍PE 水平,维持“增持”评级。