400点大反弹之五:五朵金花正值绽放时节

摘要:

    大反弹中蓝筹股及龙头股将成为反弹中的主力军。行业配置上看,低估值、高分红的蓝筹股更符合阶段性市场特征,具备明显的机会。我们优选金融、水泥、铁路设备、房地产、化工这“五朵金花”作为推荐行业。

    1.低估值高分红的蓝筹最符合当前市场特征。大反弹中蓝筹股及龙头股将成为反弹中的主力军。行业配置上看,低估值、高分红的蓝筹股更符合阶段性市场特征,具备明显的机会。推荐行业标准需要满足两个标准,是PB和PE被低估(PB低于2,PE低于20),其次是对反弹具备高弹性。这一标准下,我们优选金融、水泥、铁路设备、房地产、化工这“五朵金花”作为推荐行业。本轮大反弹深层次的逻辑起点,是在无风险利率下行拐点的环境下,非标资产的轮回。非标资产中流出的资金具备追求低风险和中等收益的属性,将会流向债券市场和低估值蓝筹股。行业配置与大势研判高度契合,而非彼此割裂。

    2.金融、水泥、铁路设备、房地产、化工“五朵金花”正值绽放好时节。

    从低估值和高弹性两条标准下,我们优选金融、建材、铁路设备、房地产、化工“五朵金花”作为推荐行业。金融受益于“三拐共振”和政策改善,推荐兴业银行、民生银行、中信证券、华泰证券;建材供求长周期现改善,业绩上台阶入旺季,推荐海螺水泥、华新水泥;铁路设备改革缓解资金压力,投资提速提振需求,推荐中国北车;房地产估值水平仍在低位,政策红利显山露水,推荐保利地产、万科A、华夏幸福、中福实业;化工关注中下游化工品,首选低估值白马股。

    3.沪港通带来系统性利好,多行业三维度受益。沪港通既有提升估值、催化预期的积极作用,更大的影响是有增量资金的流入,这种影响将比较系统性地体现在各个板块上。根据我们对各行业的梳理,沪港通受益行业广泛,主要有三个受益维度:其一,A/H股有折价,存在估值提升动力的,包括房地产(保利地产、万科A)、建材(海螺水泥)、机械(中国南车)、电力(华能国际)、建筑(中国铁建、中国中铁)、煤炭(中国神华)。其二,港股稀缺品种,由于独特性而造成的投资机会,包括食品饮料(贵州茅台)、化工、医药等。其三,受益于沪港互通所带来的业务增值,最典型的是非银行金融(中信证券、华泰证券、招商证券和海通证券)。