中信银行:网络银行新业务,零售转型再布局

事件

    1、3月底,中信在广州成立旗舰店,探索渠道建设O2O新模式。2、4月11日,媒体报道:中信银行联手日日顺发展互联网供应链金融业务;同伟业我爱我家签订协议,为其客户首套房贷提供按揭贷款,且在北京实行9折优惠。

    简评

    渠道建设O2O模式,中信银行路径迥异.

    1)中信银行O2O的渠道建设模式是:旗舰店+综合网点+零售专营网点+自助网点+网络银行(线上网点),这五种网点形态。由于网络银行业务上其在同业处于领先,线上网点机制健全,只需在线下网点上有投入和拓展即可。

    2)线下网点采取的旗舰店模式,类似各类品牌的旗舰店,将交易结算类的网点改造为销售服务型的网点,实现网点功能转型。

    3)其3月下旬在广州已成立一家,2014年将在42个一级分行各成立一个,搭建渠道建设O2O模式。其在广州推出首家“家庭财富管理”的旗舰店,包括17个完整业务模块和非银业务展示区,并在出国金融、消费金融、小企业模块等区域引入第三方合作机构作业务撮合。旗舰店在二楼服务区为财富数为50万-300万的“幸福财富”客户提供金融服务。

    4)其他银行O2O渠道发展模式:直销银行(线上网点)+社区银行(线下网点),由于两类网点都是新兴业态,其需要同步在两类银行网点新模式上都有拓展和投入,自然在推进的进度上会相对缓慢。

    5)13年,中信银行新增189个网点,网点数总计达到1073家,超过招行成为网点数最多的股份制银行。

    6)比较而言,在O2O的渠道建设模式上,中信银行领先同业至少半年,且模式新颖高效,其将优先分享到这块业务带来优势。

    中信银行和日日顺合作发展互联网供应链金融业务

    1)合作模式自上而下。中信银行先同青岛市政府签订了战略合作协议,然后再同海尔集团签了战略合作协议。

    2)瞄准传统制造业的改造。中信银行首先同海尔合作,再同日日顺合作。

    3)担保方式不同。这种互联网供应链金融模式,有物流网物权销售网货物支配权的担保,而华夏主要是以核心企业信用为担保。

    4)分享城镇化过程中的政策红利。日日顺是海尔集团旗下在港上市公司,主营大家电、家居商品经销、配送安装,拥有遍布全 国物流配送站和服务商网点,在26000个乡镇建立专卖店,拥有19万个村级联络站。信贷主体都是这类客户,深入到乡镇农村,分享城镇化过程中居民收入增长带来的政策红利。

    5)布局农村金融。“三农”是政策支持的信贷领域,借助网络银行、日日顺,有助于乘政策之风,布局小额农村信贷市场。

    投资建议:

    上周五,中信银行上涨7.2%,盘中接近涨停,领涨银行板块。我推荐中信银行的基本逻辑是:网络银行部业务特色成型,零售银行战略转型成效逐步显现,行业龙头地位确立。中信银行继续上涨需要有三个催化剂:其一、网络银行部推出新的产品;其二、虚拟信用卡有了最新说法和进展;其三、数据不断验证其在零售银行转型上的成效逐步显现。4月11日,中信银行基本面有两者消息。其一、中信银行联手日日顺,推出互联网供应链金融业务,为日日顺的上下游客户提供互联网借贷、移动支付等相关业务;其二、中信银行和伟业我爱我家签订合作协议,为其客户首套房提供按揭贷款,在北京实行9折优惠。前者是网络银行部推新产品,后者是零售银行转型在布局,这两个基本面变化都可成为中信上涨的催化剂。网络银行业务特色成型和零售转型效果显现都能提升其估值。我预测14年净利润增20%,EPS为1元,目标价7.5元。