中航精机:航电板块上市平台可期

事件

    公司拟更名为“中航机电” 受托管理中航工业下属18家企业 截止2013年9月,上述18家企业总资产合计202.85亿元,净资产合计62.92亿元,销售收入合计95.27亿元,均未出现亏损。

    简评

    更名使其名副其实

    董事会决议拟将公司全称由“湖北中航精机科技股份有限公司”变更为“中航机电股份有限公司”,证券简称由“中航精机”变更为“中航机电”,证券代码不变。2013年前三季度公司航空产品收入占总收入的57%,产品配套范围涵盖国产军用飞机的几乎所有机型,是名副其实的军工企业、国内航空机电领域的绝对龙头,是航空装备更新换代的核心受益对象。

    公司成为中航工业航电板块整体上市平台预期增强

    本次受托的18家企业包括北京曙光航电、武汉航空仪表、宜宾三江机械、合肥江航、新乡航空、航宇、郑飞投资、秦岭航电、贵州枫阳液压、贵州天仪等,均为中航工业下属企业持有的相关企业及股权,公司对受托管理的18家公司的生产经营具有充分的决策权,并受托至目标企业的股权转让过户至公司名下或中航工业将该目标企业出售、或协商一致终止委托。至此,除金城集团(持有*ST黑豹股权)旗下的航电业务未进入公司管理外,中航工业航电板块的业务全部在公司名下或归公司管理。结合9月4日公司非公开发行股票收购合肥江航100%股权及技术改造预案已获得证监会通过,受托管理企业中航电业务未来注入到公司值得期待。我们始终认为公司将成为中航航电板块整体上市平台,未来不排除金城集团旗下液压研究中心也进入公司。

    本次受托管理不影响公司2013年经营业绩,或增厚明年业绩

    对本次受托管理的盈利企业,公司按照受托管理股权比例及受托企业当年审计后营业收入的3‰提取托管费,对亏损企业当年收取20万元的托管费用;本次托管生效尚需时日使各方履行内部决策程序以及中航工业比准本次股权托管预案,因此对不影响公司2013年业绩经营业绩。预计明年公司托管费用的收入3500左右,若不考虑收购江航资产,或增厚明年业绩0.05元。

    盈利预测与投资建议

    受托管理18家公司将加强公司业务整合能力,预计2013-2015年每股收益为0.60、0.73、0.90元,维持“增持”评级。