丹化科技:经营困难,底部徘徊

类别:公司研究 机构:中国国际金融有限公司 研究员:高兵,高峥 日期:2013-10-31

投资建议

    我们预计公司2013-14年盈利-0.23元(降低174.5%)和-0.13元(降低126.7%),下调评级到“中性”。

    理由

    公司前三季度实现营业收入4.74亿元,同比降低37.41%;归属于母公司股东净利润-1.58亿元,每股收益-0.20元,低于我们预期。

    虽然目前乙二醇行业仍然需求旺盛,价格维持高位,但是通辽金煤固定成本大幅增加将影响现阶段乙二醇的盈利能力。同时本部丹阳醋酐动迁补偿方案继续推进,这些均影响了目前公司的盈利能力。

    盈利预测与估值

    公司三季度生产装置运行稳定,单季度生产乙二醇3.29万吨,草酸1.03万吨,生产负荷在70%以上。三季度单季收入2.36亿,环比大增60.76%,同时毛利率提升到22.57%。自公司2012年11月底产品紫外透光率等技术瓶颈得以突破后,设备运行情况已经成为影响生产负荷的主要因素。上半年公司停产检修3次,三季度设备稳定运行,10月份为冬季准备继续停产检修10天,目前已经复产。目前看经过不断查缺补漏后,设备稳定性日益提高。

    通辽金煤计划投资3亿元,对现有装置进行扩能改造,提升乙二醇产能约10万吨,该项改造预计推迟至明年进行。改造完成后,将大幅降低目前生产的固定成本,提高产品盈利能力。公司目前全力推进一期项目竣工验收工作和丹阳本部醋酐厂的搬迁工作,后续随着生产技术成熟和设备稳定,公司盈利或将回升。

    风险

    1、煤制乙二醇项目试车再遇挫折;2、河南项目进展晚于预期;3、市场估值中枢下行风险。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
600844 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

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股票名称最新评级目标价研报
上汽集团 中性 -- 研报
宇通客车 中性 -- 研报
银轮股份 中性 -- 研报
宁德时代 持有 -- 研报
古井贡酒 买入 134.00 研报
尚品宅配 持有 -- 研报
广汽集团 买入 17.00 研报
通化东宝 买入 25.65 研报
凯普生物 持有 27.27 研报
中环股份 持有 -- 研报
国祯环保 中性 -- 研报

盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
银轮股份 1.01 0.29 研报
上汽集团 1.83 1.86 研报
宇通客车 1.94 1.96 研报
宁德时代 0 0 研报
古井贡酒 2.34 1.93 研报
尚品宅配 0 0 研报
广汽集团 0.81 0.37 研报
通化东宝 0.24 0.21 研报
中科创达 0 0 研报
凯普生物 0 0 研报
中环股份 0.43 0.35 研报

股票关注度

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股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 43 持有 买入
伊利股份 38 持有 持有
完美世界 34 持有 买入
保利地产 32 买入 持有
隆基股份 32 持有 买入
中国国旅 29 持有 买入
泸州老窖 29 持有 买入
上汽集团 28 买入 中性
广联达 28 持有 持有
新宙邦 28 持有 持有
中信证券 27 持有 买入
瀚蓝环境 27 持有 买入
格力电器 27 买入 买入
五粮液 27 持有 买入
比亚迪 27 持有 持有
三一重工 26 持有 持有
通威股份 26 买入 持有

行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 523 89 245
汽车制造 418 41 220
建筑建材 309 47 155
机械行业 296 54 127
电子器件 269 53 170
生物制药 268 53 150
化工行业 250 56 95
金融行业 233 29 98
酿酒行业 214 16 123
有色金属 200 40 47
酒店旅游 198 20 84
家电行业 196 14 122
交通运输 186 33 81
房地产 180 30 101
商业百货 165 35 87
钢铁行业 150 31 69
食品行业 137 21 58