华鼎锦纶:业绩增长符合预期

三季报业绩增长符合预期:营业收入为12.48 亿元,较上年同期减7.35%;前三季度归属于母公司所有者的净利润为5807.25 万元,较上年同期增67.40%,基本每股收益0.09 元。第三季度营业收入为4.47亿元,较上年同期减2.75%;归属于母公司所有者的净利润为1886.02万元,较上年同期增144.24%,基本每股收益0.3 元。业绩增长符合预期。

    新项目建设如期推进: 年产2 万吨差别化DTY锦纶长丝项目为公司募投项目,总投资3.13 亿元,于2012 年下半年完成土建招标和设备选型、订购,2013 年3 月份开工建设,截至目前,土建工程已结顶,正进行设备安装,计划于2014 年5 月份调试生产。年产50000 吨差别化锦纶长丝项目为公司自有资金项目,总投资6.295 亿元,于2012年4 月份开工建设,预计2013 年底开始设备安装,2014 年6 月份开始调试生产。 上述两个项目的建成投产,进一步提高公司民用锦纶长丝产品的差别化率,优化产品结构,以满足市场需求,巩固公司在高端民用锦纶长丝市场的领导地位,打造核心竞争力。杭州杭鼎锦纶科技有限公司"年产80,000 吨锦纶(聚酰胺)切片项目",截至目前,土建工程已结顶,正进行设备安装,预计2013 年12 月份调试生产。

    该项目建成投产,实现了公司由锦纶长丝行业向上游锦纶切片行业的整合与拓展,将大大增强公司的市场竞争优势,提升企业盈利能力。

    投资建议:预计公司2013 年-2015 年的收入增速分别为-0.9%、33%、25%,净利润增速分别为0.9%、55%、36%;维持中性-A 的投资评级,6 个月目标价为4 元,相当于2014 年20 倍的动态市盈率。

    风险提示:原材料价格上涨、产品价格下滑