锦富新材:Q4迎来向上拐点,玻璃强化、摄像头等进展顺利

事件:

    公司发布三季报:1-9月收入13.8亿元,增长1.2%,净利润5607万,下滑49.4%;其中三季度收入4.6亿元,下滑17%,净利润1119万元,下滑73%,符合此前预期。

    前三季度业绩同比下滑主要是因为计入DS投资损益、大尺寸终端景气下滑以及移动终端大客户订单乏力。四季度移动终端大客户新品上量将推进四季度乃至明年上半年业绩上行。

    预计全年净利润0.94-1.08亿元,下滑25-35%;其中四季度净利润3763-5025万元,增长13-56%,有望超过12Q3的4207万元创单季历史新高。

    向背光模组、OGS强化设备、摄像头等横向、纵向延伸,进展顺利:

    公司凭借光学膜、粘胶绝缘、设备等建立的客户、渠道资源,向背光模组、玻璃加工、摄像头、上游材料(石墨烯、氧化锌等)进行横向、纵向延伸,目前进展顺利,未来将形成新的增长点:

    背光模组:收购的DS光电11-12月将开始盈利,从光学膜向下延伸到背光模组,光学模组也可望从目前的TV、AIO、NB向移动终端过渡。

    OGS玻璃强化设备:卖设备给国内某一线强化玻璃厂,通过物理方法进行强化,已获数百台订单;

    OGS触摸屏:在研,计划达到300k/月产能; 摄像头模组:合作研发的前臵200万/后臵800万像素摄像头模组进入量产,供货国内客户,希望通过公司平台资源打入国际客户;前500万/后1300万在研;

    石墨烯业务:技术处于国内领先,年内完成中试线,明年调试试产。

    Q4开始迎来业绩拐点,维持买入评级 经过Q2、Q3的低迷,Q4开始到明年公司业绩有望迎来拐点,预计2014/2015年同比增长82%和25%。维持买入评级。