成都路桥:新签订单有望再加速

类别:公司研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:李孔逸 日期:2013-10-22

事件:

    2013年1-9月,公司共实现营业收入34.14亿元,同比增长46.1%,实现归属于上市公司股东的净利润2.63亿元,同比增长67.5%,基本符合预期。

    点评:

    业绩快速增长,但全年增速稍低于预期。报告期内,公司主营业务和净利润快速增长,毛利率持续上升。得益于市政项目占比提升和公司精确化管理的深入推进,公司综合毛利率达15.41%,同比上升1.11个百分点,未来仍有望保持稳中有升的态势。但公司预计2013全年净利润增速在10-40%的区间,低于我们之前预期,主要原因包括新签订单不足和新增借款导致利息费用较高。

    增发完成有利于签单和利息费用的降低。公司7月成功完成公开增发,募集资金主要用于BT项目投资,投资收益很快就会有所体现,公司资金实力通过融资也获得加强,利息费用亦将有所下降。未来公司将继续强化施工经营和资本经营有机结合的模式,接单能力持续增强,新签订单有望重新进入增长通道。

    维持买入-B的投资评级,目标价7元。我们下调公司的盈利预测,预计2013-2015年公司主营收入增速将分别为20.8%、12.4%和28.9%,净利润增速分别为37.4%、27.9%和33.1%。公司在四川省内的市场具有较强的竞争力,虽然前3季度受地方政府换届影响订单低于预期,一旦大型项目重新启动招标,公司有望再签大单,业绩快速增长态势将持续,维持买入-B的投资评级,6个月目标价7元,对应2013年14倍动态PE。

    风险提示:业务区域集中风险,BT项目回购风险。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
002628 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
泛微网络 持有 -- 研报
用友网络 买入 -- 研报
恒生电子 持有 -- 研报
中孚信息 买入 -- 研报
深信服 买入 -- 研报
卫宁健康 持有 -- 研报
美亚柏科 买入 -- 研报
思创医惠 持有 -- 研报
广联达 持有 -- 研报
新北洋 买入 -- 研报
太极股份 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
生意宝 0.35 0.35 研报
用友网络 0.66 0.68 研报
美亚柏科 1.08 0.89 研报
思创医惠 0.81 0.56 研报
深信服 0 0 研报
卫宁健康 0.89 0.67 研报
南洋股份 0.39 0.29 研报
恒生电子 0.45 0.47 研报
太极股份 0.77 0.60 研报
中国长城 0.24 0.51 研报
广联达 1.09 0.91 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
中信证券 39 持有 持有
中国国旅 39 持有 买入
贵州茅台 31 持有 中性
万科A 31 买入 买入
保利地产 30 买入 买入
三一重工 29 持有 持有
恒立液压 29 持有 中性
上汽集团 28 持有 中性
中国国旅 28 持有 买入
中国中车 27 持有 持有
新宙邦 27 持有 买入
当升科技 27 持有 持有
先导智能 27 持有 买入
瀚蓝环境 26 持有 中性
中炬高新 26 持有 中性
宋城演艺 26 持有 持有
通威股份 25 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 500 91 248
汽车制造 295 32 159
金融行业 279 26 115
建筑建材 264 45 108
房地产 243 32 136
酒店旅游 231 20 73
电子器件 225 46 119
化工行业 225 45 83
生物制药 218 55 112
机械行业 216 47 103
酿酒行业 192 15 91
电力行业 163 31 44
食品行业 158 17 53
钢铁行业 153 22 41
商业百货 142 27 63
家电行业 138 14 84
交通运输 137 27 55