巨力索具动态点评:获海油工程采购框架协议,业绩释放期到来

投资建议:

    上调2014年盈利预测,预计公司2013-2015年每股收益为0.17元、0.48元、0.76元,对应动态PE为52X、18X、12X。框架协议的签订标志着海工索具开始放量,公司将进入业绩释放期,考虑到未来两年的业绩高增长,目前估值水平有显著提升空间,我们维持“强烈推荐”评级。

    要点:

    事件:公司与海洋工程签订《关于大直径钢丝绳索具采购框架协议书》,协议约定公司将向海油工程公司提供公称直径在φ108mm以上的环形钢丝绳索具和公称直径在φ120mm以上的插编钢丝绳索具。协议有效期两年。

    框架协议标志着公司海工索具业绩释放期到来。公司将在未来两年独家供给海油工程负责建设的海上石油工作平台所需的索具产品。与海油工程签订此次协议,在一定程度上加速了公司高端索具产品在海洋、石油、天然气开采工程领域的广泛应用。此框架协议标志公司的海工索具开始放量,将成为公司近两年业绩增长的最大动力。

    我国海上油气装备爆发期已到。随着陆上石油枯竭的到来,深海成为油气资源的接替区。目前,陆地油气资源探明率已经达到了70%以上,但海洋油气资源探明率只有30%左右,而中国海洋原油和天然气的发现率更是远小于世界水平,海上油气开采潜力亟待挖掘。我国能源的巨大缺口、高油价、政治考虑等因素促使我国开发深海油气的动力不断增强。保守估计到2015年中国海上油气装备国际市场份额提高到15%,将达到90亿美元以上,是2012年两倍。

    公司将独享系泊索的巨大市场。随着开采深度的增加,浮式钻井平台和移动式生产系统将成为未来海工平台的主流,系泊系统由传统的悬链线系泊系统发展到深海钻采平台所采用的张紧系泊系统, 传统大质量的锚链、钢索已不能满足深海钻采发展的需要。典型的锚泊线材料向应用日趋广泛的合成纤维绳索过渡。综合考虑我国海工装备市场规模及中海油石油平台建造规划,海工索具年新增需求将达到15亿元以上。公司将凭借在索具领域无可撼动的优势独享海工索具特别是系泊索的巨大市场。

    军工索具同样值得期待。索具在军工中用途极其广泛,公司钢性及柔性索具产品及设计方案普遍应用于海、陆、空三军各类装备的运输、捆绑、加固应用于陆军坦克、装甲车等重型武器的牵引,随着公司与军方的合作不断深入,公司军用索具产品放量同样值得期待。

    风险提示:海工订单低于预期。