三中全会投资机会系列研究之二:金融改革的五大投资机会

主客观双动因,金改提速概率大

    从主观上讲,中央对金融改革提速已基本达成共识;而从客观上讲,金融改革确实是当前各项改革领域中阻力最小、效果最好的,因此在当前条件下,金融改革提速为大概率事件。

    金融改革三大特征,“牵一发动全身”

    本轮金融改革是中国全面改革“牵一发动全身”的关键环节,与以往相比具有三大特征:①高度更高,金融体系改革在一行三会的共同协调机制下系统性推进,在境外区内加快政策实验,并逐渐复制至全国;②力度更大,加速金融体系的资源配置能力提升,通过优先股、资产证券化、创新金融产品设立等一系列方式解决传统双轨制的弊端;③面积更广,金融体系改革将统筹银行、证券、信托、基金等金融中介的发展;统筹国有、外资、民营等主体的利益;明确东、中、西部的差异;分化大、中、小企业的渠道。

    聚焦金融改革,看好五大机会

    本轮金融改革包括多层次金融体系培育、利率市场化、汇率市场化、资本项目可兑换等四大领域,而真正意义的投资机会主要集中在五大概念:

    ①优先股概念:首批试点或集中在银行业,后逐步其他行业扩散,为产能整合、转型升级服务,银行板块首先获益。

    ②T+0概念:短期或选择沪深300ETF在内的ETF基金场内交易首先试点采用T+0机制,再逐步向大盘蓝筹、其他个股扩散。利好券商、大盘蓝筹。

    ③民营银行概念:发展多层次金融机构,或采取小批量区域试点,注册资本差异化,以服务“三农”和社区银行形式为主,精选相关概念股。

    ④资产证券化概念:盘活存量重要举措。信贷资产证券化先行,从ABS到MBS,同时对部分具有公共品属性行业试点资产证券化。利好银行、券商、信托及公共事业等。

    ⑤上海自贸区概念:金融改革试验田,相关改革或超预期。分批试点,上海只是开始,看好广东(前海+横琴+白云+南沙)和厦门。利好当地优势银行、非银行金融等。

    推荐民生银行、平安银行、海通证券、广发证券、苏宁云商5只标的l 风险提示:大盘系统性风险,政策不及预期风险,个股风险