民营银行:美好开篇,前路漫漫

事项:周小川在《求是》杂志发表署名文章《践行党的群众路线推进包容性金融发展》1,号召认真贯彻落实党的十八大关于加快民营金融机构的决策部署以及国办关于金融支持经济结构调整、支持小微企业发展意见,支持民间资本发起设立民营银行。结合近期媒体2关于广东省三家企业上报银监会设立民营银行,金融改革向前又迈出一步。

    平安观点:

    有助于金融效率的进一步提高

    虽然每年民营资本占银行资本都有所提高,但是整体上我国的银行体系依然是以国有资本为主的格局,民营资本更多集中在村镇中小金融机构。我们认为民营资本更多的进入金融领域,通过创设小额贷款公司,参与组建村镇银行以及民营银行有三个方面的价值:1)有利于引导民营资本从风险较高的民间借贷进入正规的银行领域,通过正确的引导信贷投放而降低实体经济的融资成本,也将金融系统的风险进行了一定程度的缓解;2)民营资本进入银行业金融机构有助于优化股东素质,完善公司治理,提高银行的执行力;3)对于已经成立的金融机构起到一定的促进作用,提高行业整体的服务能力,创设更多贴近民营经济的金融工具和服务品种。整体而言,我们认为民营资本进入银行业有助于提高金融效率,对于民营经济,特别是其中的中小企业支持有望落到实处。

    对于上市银行业绩影响有限

    我们认为,三个广东方案也好,其他媒体报道的江苏方案也好,均已成立民营为股东的地方性商业银行为方向。从市场竞争角度来说,对于全国广泛经营的5 大行和8 家股份制银行的冲击相对可控,对于当地经营的城商行、农信社和可以提供类似融资金额的小额贷款公司会形成冲击。从行业整体角度来看,民营银行遍地开花会降低行业整体的集中度水平,增加行业的竞争水平,然而对于行业整体的利润蛋糕的切分我们认为影响非常有限。

    对于参与创设民营银行的母公司利润会有很大的提升空间

    此前国内众多的企业已经通过成立小额贷款公司的方式和参股民营银行获取投资收益的方式进入到金融行业。除了已经上报方案潜在收益的苏宁云商、香江控股,我们根据13 年中报参股小额贷款公司的情况进行测算,增厚业绩较多的包括红豆股份、澳洋顺昌、新海股份、怡亚通、正邦科技、通化金马、三变科技和深赛格。从本次方案审批的区域来看,红豆股份注册在无锡的小额贷款公司和怡亚通注册在深圳的小额贷款公司属于上报方案的试点区域。

    展望民营银行——前路漫漫民营银行

    目前面临着高度竞争的市场,缺乏成熟的风险定价机制和良好的信誉,未来在业务拓展和获客方面还需要做出很大的努力。就整体而言,我们认为,民营资本进入金融领域从方向上代表着金融改革的进一步深化,有助于提升整体资金的配置效率,于社会整体是有利的,对于行业整体估值水平的提升是有帮助的。我们维持行业窄幅震荡向上的判断,依然维持兴业银行作为我们的首选,需要关注临近双节的资金面潜在风险。