十八届三中全会改革方向对食品饮料影响的前瞻分析:促民生政策利好大众品

投资要点

    政策猜想一:城镇化、加大民生支出或有利于大众消费品长期发展

    量增:收入上升,低收入群体消费量的增加

    价涨:消费品牌化、结构升级、产品多元化

    政策猜想二:放开二胎政策

    婴幼儿奶粉销量增加

    质量从严、中小企业退出,龙头企业受益

    政策猜想三:消费税或改变征收环节,较利空白酒、葡萄酒,对啤酒偏利好影响

    近期财政部新提出消费税改革方向之一为“调整消费税征收环节”,或将消费税从中央税种改为地方税种,征收环节从生产端移至消费终端,或改为价外税。

    该政策或加大整体白酒行业的税负,短期来看行业均受影响,原消费税率越低的公司受冲击或越大,价格档次较高,品牌力较弱的公司亦受较大冲击。长期来看,有利于行业龙头加速提升集中度。

    对葡萄酒行业有一定负面影响,但国产葡萄酒或相对受益;对啤酒影响偏利好。

    政策猜想四:简政放权,公务消费更加透明,或使白酒行业需求持续低迷

    历史经验上,白酒产量与政府政策高度相关,简政放权、公务消费压缩透明化,或使需求持续低迷

    结论:白酒谨慎,增持大众品。继续推荐伊利股份、青岛啤酒、中炬高新、承德露露