装饰实业咨询界交流,跟踪报告系列:装饰需求与管理创新,挖掘持续成长路径

本报告导读:

    装饰发展存在创新性,行业发展趋势仍然向好。推荐广田股份、亚厦股份。

    摘要:

    装饰发展存在创新性,行业发展趋势仍然向好。装饰行业虽然传统,但是发展历程并非简单重复,企业总是在潜在变革中前进,新增需求涌现与管理模式创新将不断推进上市龙头企业在未来长期趋势中保持快速发展。针对装饰研究,国泰君安建筑团队展开与装饰实业界多领域的系列交流活动;本次交流就实业投资视角、行业新方向以及管理模式重点进行阐述。

    从实业投资与PE角度,装饰上市企业实为优秀标的。从历史表现来看,装饰行业产值增速一直接近两倍于GDP增速,而上市公司业绩增速复合更是远远超过了行业增速的两倍,且持续性强;这样的特质极大的符合实业与PE角度的投资思路。历史数据表现优秀虽然包括了上市企业资金充裕、品牌影响力提升等因素,但真正的核心根源还在于企业管理模式创新以及领军人物的企业家精神,我们认为类似核心竞争力将持续的存在。

    新领域不断涌现,创新发展的眼光看待高端装饰需求量。从我们对装饰行业重点细分重点子领域的测算来看,静态装饰高端需求总量约为5000亿。从动态的角度,装饰不断涌现出新需求领域,比如历史上爆发需求的酒店、综合体等,逐步成气候的医院以及药厂装饰、大型交运设备(大飞机轮船)、园区与养老地产装饰需求、宗教庙宇及高海拔地区高端装饰需求、住宅精装修等。内外生存环境的升级在长时间将成为建筑服务产业链的质量提升方向之一,因此装饰创新需求不断涌现。

    管理模式创新空间巨大,潜力挖掘将迎来加速体现。金螳螂优势管理系统已经得到市场的认可,在信息跟踪以及市场反应能力端,金螳螂处于全行业前列位置,目前其他装饰龙头均在挖潜上逐步进入加速阶段。装饰管理升级仍未到顶,展望后续发展,例如管控监理BIM模式的推广,工厂化与设计验证3D打印布局等,均是装饰企业走向进一步管理优化的道路。

    装饰行业评级“增持”:看好装饰中长期发展趋势,4季度板块迎接业绩与估值双重提升过程。随着经济增速修复预期增强及对传统价值股重视度提高,装饰行业真成长属性将被市场重新认可,企业未来3年成长路径将被清晰辨别,重点推荐广田股份/亚厦股份/金螳螂/洪涛股份/瑞和股份。