阿继电器：2005年年报短评

2005 年每股收益-0.3104 元，每股净资产为1.5326 元，8 日收盘价2.33 元。公司所在行业的景气度不算差，主业亦非没有竞争力；若改革到位、资金充裕，公司有望逐步走出经营底谷。由于不确定因素多，我们没做07 年、08 年的盈利预测。在公司提出的三大清欠计划之外（今年8 月前后实施），我们假设公司借股改之机，辅助以回购缩股形式清欠，最终有望令公司每股净资产大增，财务费用减少，流动资金增加，股权结构改善，且有可能转回计提的坏账准备，2006 年扭亏希望大增。考虑到公司年中会有大的重组，存在一定机会（同时，风险也比较大），故首次给出的投资评级为“谨慎持有”。