G滨能:获益于中国第三极的经济增长

类别:公司研究 机构:渤海证券股份有限公司 研究员:李柏 日期:2006-03-08

公司系原天津灯塔涂料股份有限公司资产重组而成,现主营业务为热力、电力供应,最终控制人为天津泰达投资控股有限公司。

   

    热电联产具有能耗低、效率高、污染少等特点,是国家鼓励发展行业。目前热电联产行业陷入亏损和缺乏资金支持的发展困境,但作为清洁、节能产业,十一五期内将获得国家大力支持。

   

    公司蒸汽产品主要用于采暖和工业用气,供应天津开发区33 平方公里。公司经营季节性变动明显,一、四季度蒸汽产量占全年总产量的65%左右。

   

    独特的区位优势和垄断优势,使其获益于天津开发区未来经济高增长的带动作用,产品需求增长迅速,产量稳步增加,2006 五号热源厂二期投产,蒸汽产能增长达50%,未来五年盈利复合增长率可达10%。

    公司财务状况较好,盈利能力处于行业较高水平,由于存在在建项目,偿债能力稍逊于行业平均水平,经营现金流充裕。

   

    我们预计公司2005 年实现每股收益0.128 元,06 、07 年分别实现0.169 、0.183 元。采用自由现金流折现法和市盈率比较法,公司股票价值区间为3.22-4.07 元,给予“推荐”的投资评级。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
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