皖通高速:主业尚存隐忧,辅业小有惊喜

类别:公司研究 机构:中国银河证券股份有限公司 研究员:周晔 日期:2013-08-28

核心观点:

    1.事件

    皖通高速公布2013年中报,上半年营业收入同比增加0.23%至11.26亿元,归属于上市公司股东的净利润同比增加16.50%至4.61亿元,基本每股收益为0.28元,好于市场预期。

    2.我们的分析与判断

    2.1.车流量步入复苏

    上半年整体通行费收入同比下降3.5%至10.6亿元,原因包括宏观经济不景气、节假日免费、绿色通道免费、六武高速分流等。但车流量增速从2季度开始反弹,下半年有望因经济回暖、节假日影响消失(2012年免费政策始于下半年)而呈现持续复苏之势。

    2.2.新路冲击将近

    2009年开工的宣(城)宁(国)高速预计将于2013年底通车。另外,宁(国)千(秋)公路可能在2014-2015年通车。由于新路建设成本不断攀升、通行费定价存在压力、收费年限难以延长,新路通车后可能因固定成本的增加而对公司盈利产生不利冲击。

    2.3.典当业务小有惊喜

    2012年6月设立的子公司皖通典当在2013年上半年累计发放当金1.7亿元,实现营业收入2748万元(环比2012年下半年增长91.8%),净利润1553万元(同比增长100.6%),业务增长较快。

    3.投资建议:“谨慎推荐”

    由于典当业务增势迅猛,我们上调公司2013-2015年的EPS预测至0.54/0.59/0.65元,对应的市盈率为6.4/5.8/5.3倍。考虑到宣宁高速通车临近,可能对公司盈利造成较大冲击,我们维持对该股“谨慎推荐”的评级。

    4.风险提示

    宏观经济再陷低迷,影响车流量;公路收费再出不利政策。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
600012 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
海信家电 持有 -- 研报
盛达矿业 中性 -- 研报
飞科电器 中性 -- 研报
广联达 中性 -- 研报
万华化学 买入 53.00 研报
爱柯迪 买入 -- 研报
恒瑞医药 买入 -- 研报
华东医药 买入 -- 研报
丽珠集团 持有 -- 研报
爱尔眼科 买入 -- 研报
天坛生物 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
海信家电 0.38 0.36 研报
盛达矿业 1.04 0.75 研报
飞科电器 0 0 研报
广联达 1.09 0.91 研报
万华化学 0.92 1.01 研报
丽珠集团 1.51 1.48 研报
华东医药 0.92 1.10 研报
恒瑞医药 0.88 0.88 研报
爱柯迪 0 0 研报
爱尔眼科 0.51 0.50 研报
天坛生物 0.46 0.52 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 39 买入 买入
保利地产 34 买入 持有
完美世界 34 持有 持有
五粮液 32 买入 买入
伊利股份 31 持有 买入
比亚迪 31 持有 中性
完美世界 30 持有 持有
广联达 28 持有 中性
万华化学 27 持有 买入
瀚蓝环境 27 持有 买入
通威股份 27 买入 买入
新宙邦 27 持有 买入
先导智能 27 持有 中性
中信证券 26 持有 中性
三一重工 26 持有 买入
上汽集团 26 买入 买入
万科A 26 买入 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 632 82 338
汽车制造 461 34 276
电子器件 430 53 249
钢铁行业 410 29 254
化工行业 383 46 162
建筑建材 376 44 195
金融行业 360 24 172
生物制药 323 57 163
房地产 277 25 203
机械行业 274 52 125
食品行业 272 22 110
煤炭行业 259 28 111
酿酒行业 252 17 126
家电行业 231 14 145
商业百货 201 32 108
酒店旅游 195 20 62
有色金属 188 38 62