嘉事堂:gpo模式合作顺利,药房托管取得进展

事件:

    2013年7月18日,公司发布了2013年半年报,报告期内,公司实现营业收入15.88亿元,较上年同期增长30.58%;实现归属于母公司的净利润5984万元,较上年同期增长49.17%;实现扣除非经常性损益的净利润4819万元,较上年同期增长22.29%;实现每股收益0.25元,较上年同期增长了47.06%。2013年1-9月份,业绩预增30-50%。

    点评:

    首钢医院履约顺利,实际销售达6426万元:5月16日,公司与首钢总公司签订了GPO合作协议,从2013年6月起已在北京地区首钢所属医疗机构开始履约,截止到6月30日,累计实际销售金额达6426.27万元,预计完成上游资源整合需要近两月时间。今年将实现北京地区的医疗机构整合,根据这部分医疗机构的历史药品销售情况估计,下半年将实现2亿元左右药品销售。

    朝阳医院药房托管取得进展:公司与朝阳医院签订协议,受托管理朝阳医院属下的自费药房和寿春药房,从2013年7月1日起正式接收管理。朝阳医院的药房托管是公司药房托管业务取得实质进展的开端,通过公司近几年对医院的增值服务,未来实现药房托管业务的药房会不断增加。

    三期物流顺利转固,进一步加强公司物流配送能力:公司现代医药物流三期工程顺利竣工,运营仓储面积达40000平方米,年配送能力为130亿元人民币,是目前北京药品经营企业规模最大、功能齐全、拆零拣选能力最大、运营水平较高的现代化、专业化医药物流中心。

    下半年基药和总后招标有望顺利开展:上半年社区基药招标和总后招标出现滞后,一定程度上影响了公司经营业绩的增长。下半年,基药和总后招标都将陆续开展,社区招标预计9月份开展,总后招标预计8月份开展,这两部分业务将给公司带来业绩增量。

    公司主营业务盈利能力实际上略有提升:从营业利润率来看,公司2013年上半年营业利润率为3.99%,同比2012年同期的4.45%略有下降。但是扣除投资收益等其他经营收益的营业利润率为4.51%,同比2012年同期的4.44%,略有上升。从单季度来看,2013年二季度营业利润率为5.40%,高于2012年同期0.14个百分点。

    盈利预测:预计2013-2015年,公司销售收入分别为37.87亿元、53.03亿元和69.11亿元,净利润分别为0.96亿元、1.27亿元和1.63亿元。每股收益分别为0.40元、0.53元和0.68元。