抗肿瘤药行业深度报告:市场规模持续扩张,重磅炸弹呼之欲出

我国恶性肿瘤发病人数仍将快速增长。目前我国每年新发肿瘤病例约350万例,恶性肿瘤在城市已经超过心脑血管疾病成为居民第一大死因。人口老化、环境污染、城市化等是推动肿瘤发病率上升的主要因素,我们预计未来20年,我国肿瘤发病率仍可能将持续上升。肺癌、胃癌和肝癌是我国最为常见的三大恶性肿瘤,结直肠癌、乳腺癌和前列腺癌的发病率在近年上升较快。

    抗肿瘤药市场规模快速增长。受益于小分子蛋白酶抑制剂和单抗药物等的推动, 2011年全球抗肿瘤药物市场大约为830亿美元,近五年来,全球抗肿瘤药物市场复合增长率为7.6%,显著高于全球药物市场4.3%的平均增长率。我国抗肿瘤药物市场规模在400亿元左右,年均增速在20%左右,据IMS,抗肿瘤和免疫用药在2012年以18.2%的市场份额超过抗生素16.46%的份额,成为国内最大的处方药类别。

    抗肿瘤药品类繁多,增速不一。抗肿瘤药包括植物类、抗代谢类、烷化剂、抗肿瘤抗生素、铂类、激素类、单抗类、蛋白激酶抑制剂类、免疫调节类以及中药制剂等,除了免疫制剂等辅助用药之外,植物类制剂的市场份额最大,增长较为稳健,抗代谢类制剂市场规模排第二,未来仍可保持较快增长。烷化剂类、抗肿瘤抗生素类,铂类药物近年增长趋缓,单抗药物将是未来最大的增长亮点,中药制剂在肿瘤辅助用药领域中的增长潜力较大。多西他赛、紫杉醇、奥沙利铂、卡培他滨、吉西他滨、利妥昔单抗、表柔比星、培美曲塞、曲妥珠单抗和吉非替尼等品种在我国市场份额较为领先。

    投资建议:抗肿瘤药品类众多,且单一品种大都针对不同的细分疾病领域,因而目前缺乏“重磅炸弹”级别的药物。我们认为随着抗肿瘤药市场规模的持续扩张和部分现有品种适应症的增加,以及单抗药物等新药的研发上市,“重磅炸弹”级的抗肿瘤药在呼之欲出。单抗药物、培美曲塞、卡培他滨、替吉奥、替莫唑胺、洛铂、来曲唑、比卡鲁胺、来那度胺等值得继续看好,艾迪注射液,复方苦参注射液、参芪扶正注射液等中药独家品种潜力巨大,恒瑞医药、海正药业、益佰制药、双鹭药业和振东制药等企业值得重点关注。

    风险提示:研发失败的风险;降价风险;产品质量风险;治疗方案更新,产品被取代风险。