医药与健康护理行业:H7N9继续发酵,选择明确受益的公司

事件:

    国家卫生和计划生育委员会3月31日通报,上海市和安徽省发现3例人感染H7N9禽流感病例。截至4月7日,全国共报告20例确诊病例,其中死亡6人。病例分布于上海(10例,死亡4例)、江苏(6例)、安徽(1例)、浙江(3例,死亡2例)4省市。

    点评:我们认为优先选择当前明确受益的公司:上海医药(达菲)、以岭药业(连花清瘟胶囊)、广州药业(板蓝根、白云山参股子公司广州南新新获批的帕拉米韦注射剂)、东北制药(VC)。

    1.事件持续发酵,是否持续蔓延尚无法确定。据世界卫生组织信息:尚未发现有证据表明该疫情出现人际传播,感染源尚无定论,但是已经发现该病毒出现变异,变得易于感染人体。如果不存在人际传播,该疫情蔓延的风险就比较低。

    2.我们认为基本面主导医药板块行情,疫情是扰动项。我们总结最近的两次流感发生期间医药指数走势:

    2002.11月-2003年12月的SARS。期间申万医药指数下跌24%。

    2009年4月-2009年底的甲流。期间申万医药指数上涨60%。

    3.我们认为优先选择明确受益H7N9禽流感的公司。当前虽然不能判断禽流感最终会如何发展,但是生产口服制剂和原料药的公司受益比较确定。如果疫情继续蔓延,疫苗、中药注射液等公司也将受益;业绩弹性上,我们参考2009年,华兰生物、以岭药业、益盛药业、广州药业的业绩弹性较大。

    H7N9治疗指定的口服制剂和原料药。如:上海医药(达菲)、以岭药业(连花清瘟胶囊)。

    预防性口服制剂和原料药,虽然没有被卫生局列入,但是很可能会被购买。如:广州药业(板蓝根、白云山参股子公司广州南新新获批的帕拉米韦注射剂)、东北制药(VC)、普洛股份(金刚烷胺)、莱茵生物。

    若禽流感持续蔓延,则诊断和疫苗类公司也将受益。如:科华生物、达安基因等诊断试剂公司;天坛生物、华兰生物等有能力研发出禽流感疫苗的公司。

    中药注射剂类公司。上海凯宝(痰热清注射液)、康缘药业(热毒宁注射液)、益盛药业(清开灵注射液、生脉注射液)、广州药业(清开灵注射液)、华润三九(参麦注射液、生脉注射液)。

    4.不确定因素。H7N9疫情发展的不确定性。