中弘股份公司更新报告:夏各庄引入私募资金,进度有望提速

类别:公司研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:李品科,孙建平 日期:2013-02-06

投资要点:公司北京平谷夏各庄项目成功引入14亿私募资金,开发进度有望提速。公司与芜湖歌斐弘轩投资中心签订协议,以股权加债权形式为夏各庄项目引入14亿资金。由于中弘负责夏各庄地块的一级开发整理,因而预计后期成功拿地并触发融资条件问题不大。公司目前资金面偏紧,因而该笔投资对加速项目推进进展有积极作用。

    资金主要通过股东贷款形式发放,利率为10%,借款期限为3-3.8年,期限较长且成本合理,将改善公司负债结构。若股份回购溢价与借款利率相同,本次借款综合成本为10%与公司目前平均资金成本持平,且借款期限超过3年,将改善公司负债结构。

    夏各庄一级开发项目总建筑面积达230万方,根据协议一期将取得不低于60万方子地块。夏各庄建筑面积达230万方,其中住宅、养老社区、商业类型的面积分别为95.8万方、22.2万方、71.8万方。

    夏各庄项目为公司与平谷区政府合作造镇项目,预计拿地可具备成本优势,盈利能力较强。项目为公司与平谷区政府合作的一级开发造镇计划,预计二级开发拿地时具备一定优势。另外项目受限购影响相对较小,除90万方住宅外,养老社区和商业公寓类型均不受限购限制,若推进顺利,项目从14年开始可以释放利润。

    未来股价催化剂:旅游地产基金正式募集,夏各庄项目正式拿地。

    预计12-13年EPS1.04、0.96元,在北京像素结算基本完毕后,公司短期内可结资源相对较少,但安源煤业投资收益可贡献稳定利润来源,夏各庄项目的推进将决定公司业绩释放速度。

    公司RNAV10.34元,折16%。200亿旅游地产基金的募集和旅游项目的推进仍是公司股价关键看点。目标价10.40元,对于12年10倍PE,维持增持评级。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
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数据推荐

投资评级

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股票名称最新评级目标价研报
伊利股份 买入 -- 研报
光明乳业 持有 -- 研报
新乳业 买入 -- 研报
东方日升 买入 14.00 研报
中国国航 买入 -- 研报
上海机场 买入 -- 研报
顺丰控股 买入 -- 研报
韵达股份 买入 -- 研报
格力电器 买入 70.84 研报
海尔智家 买入 17.94 研报
美的集团 买入 60.30 研报

盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
伊利股份 0.95 1.08 研报
新乳业 0 0 研报
光明乳业 0.21 0.25 研报
东方日升 0.94 0.17 研报
上海机场 0.74 0.82 研报
韵达股份 0.18 0.18 研报
顺丰控股 0.42 0.66 研报
美的集团 0 0.00 研报
格力电器 1.84 2.20 研报
海尔智家 1.36 1.15 研报
光威复材 0 0 研报

股票关注度

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股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 36 持有 持有
万科A 33 买入 买入
隆基股份 31 买入 买入
泸州老窖 31 持有 买入
伊利股份 29 持有 买入
长安汽车 29 买入 买入
比亚迪 29 持有 持有
中国国旅 28 持有 持有
宋城演艺 28 持有 持有
三一重工 27 持有 持有
中信证券 26 持有 买入
保利地产 26 买入 买入
万华化学 26 买入 持有
格力电器 26 买入 买入
亿纬锂能 26 持有 买入
当升科技 26 持有 买入
晶盛机电 26 持有 中性

行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 561 85 326
汽车制造 413 35 223
电子器件 389 51 242
建筑建材 372 45 196
机械行业 339 43 138
金融行业 331 26 160
化工行业 284 47 117
酿酒行业 281 16 154
生物制药 268 44 173
房地产 242 29 158
交通运输 238 26 114
钢铁行业 225 30 118
家电行业 204 14 138
食品行业 200 25 70
煤炭行业 185 31 83
商业百货 176 31 103
酒店旅游 165 20 54