新时达事件点评报告:拓展机器人业务,希望之星扬帆起航

事件:

    公司公告称,公司“工业机器人”项目已被列入“2012年度上海市重大技术装备研制专项”,并将获得政府核定的支持资金合计330万元。对此,我们点评如下:

    观点:

    1.工业自动化是大势所趋,公司机器人产品市场潜力巨大

    “十一五”期间机器人产业快速发展,未来复合增长率将保持25%以上。“十一五”期间,我国工业机器人实现了快速发展,2004年,我国机器人装备量仅为3493台,到2010年,已经达到14978台,年复合增长率达到27.5%。

    新产品机器人即将推向市场,未来潜力巨大。公司经过多年积累,新产品六轴机器人即将面世。目前,公司的六自由度工业机器人已完成原型机开发工作,正在进行6公斤、16公斤和20公斤等三个负载功率段的机器人设计定型等研制工作,预计首批机器人生产线将于本年度内正式装配于公司电梯控制成套系统制造车间以及业内少量电梯整机厂商的生产现场。

    六轴机器人技术壁垒较高,主要应用在汽车、汽车零配件、电子、橡胶塑料等行业,预计未来国内市场需求为每年10亿-15亿元,属蓝海竞争。目前,国内市场主要被日系、欧美企业占据,内资企业市场占有率不足10%,进口替代空间巨大。

    2.电梯行业保持稳步增长,公司在电梯控制与变频领域保持领先

    公司综合竞争实力较强,成功跻身国际电梯龙头企业供应商行列。经过多年的行业积累,公司产品的品牌、质量都已达到国际一流水平。依托坚实的研发实力、稳定的产品质量、完善的服务体系以及良好的市场形象,公司产品已经获得国际前四大电梯整机厂商的青睐,成功跻身美国奥的斯、瑞士迅达、德国蒂森克虏伯、芬兰通力的供应商行列。同时,国内的康力电梯也与公司成为较为密切的合作伙伴。

    2012年电梯行业增速达16%,未来将保持稳步增长。2012年,国内电梯产量超过52万台,同比增速达16%。2012年底,我国房地产在建面积大57亿平方米,对应电梯需求达244万台,巨大的需求量将保证未来3-5年国内电梯行业的稳步增长。

    3.盈利预测与投资建议

    预计公司2012-2014年EPS分别为0.66元、0.83元和1.03元,目前股价对应PE分别为22倍,18倍和14倍,给予公司2013年25倍PE,对应目标价20.75元,维持“强烈推荐”评级。