出版行业:第二轮改革启动,新闻出版业迎新契机

事件描述

    2012年出版传媒集团主要负责人座谈会9月23日下午在北京举行。新闻出版总署署长柳斌杰表示,在完成经营性出版单位转企改制的基础上,将迅速启动第二步改革,以“三改一加强”为重点,通过改革、改组、改造和加强管理,加强现代企业制度建设,完善法人治理结构,做大做强出版传媒企业,培育一批发挥市场主力军作用的国内一流、世界知名的大型出版传媒集团,同时加强市场体系建设,形成比较完善的产品市场体系和资本市场体系。

    事件评论

    会议提出的继续深化出版企业改革在我们的预期内。在第一轮改革中,各地的出版社、新华书店基本完成企事业单位改制,成立了省级出版集团和发行集团,少数实力较强的出版发行集团已经登录资本市场,在此基础上提出第二步改革,是在十八大召开之前对2011年发布的《新闻出版业“十二五”规划》的重申,也是对胡锦涛主席在7月23日讲话中建设社会主义文化强国战略的呼应。

    传媒行业投资窗口打开。通过此次会议和胡锦涛7月23日的讲话,我们可以判断十八大将会继续把文化强国放在非常重要的位置,预计将会推出新的利好文化产业的相关政策。而出版行业作为传媒行业中传统媒体的代表,在二级市场上具有非常高的政策相关性,历次政策出台的时刻,都有大幅度超越大盘的表现,随后也回落较快,所以我们认为在十八大即将召开的时点,可以超配出版行业,但是要注意防范政策炒作退潮后的风险。

    《新闻出版业“十二五”规划》及此次会议均提到通过“跨区域、跨所有制、跨媒体”,“打造和培育一批国内一流、国际知名的大型出版传媒集团”,目前在三大国有出版集团还未上市的情况下,排名靠前的地方出版集团龙头可以作为比较好的配置对象:凤凰传媒:连续多年居新闻总署排名第一位;拥有苏版教材,是全国第二大中小学教材出版基地,IPO之后,账面现金超过70亿,为公司的扩张提供了资金支持;中南传媒:出版发行集团排名第二,地方发行出版集团中除凤凰传媒外,唯一拥有自主教材版权的发行集团;数字化出版转型启动较早,布局比较完善,取得先机;长江传媒:受益教辅新政,省内市场占有率有望从目前的30%,上升到60-70%;年内有定向增发的诉求,有释放业绩的动力,估计全年eps0.37左右(去年0.27),目前股价6.81,距离调整后的增发价6.39较为接近,较为安全。