时代科技：受经济不景气影响业绩有所下滑

公司公布08年三季报：实现销售收入201百万元，略高于去年同期199百万元持平，净利润28.79百万元，略低于去年同期的28.79百万元，实现每股收益0.104元。

    受海外出口形势疲弱的影响，公司第三季度的销售收入为67百万元，同比下滑了8.98%，这是本季度公司业绩下滑的主要原因。

    公司1-9月份的毛利率为48.6%，相比去年同期的46.73%高1.8个百分点，总体上盈利能力相对稳定。

    1-9月份期间费用率增加了7.32%，主要是管理费用增加了301万元，销售费用和财务费用分别增加66及62万元。

    1-9月份公司销售净利率为14.08%，去年同期位14.46%，基本持平。

    公司三季度业绩下滑主要还是海外市场的部分影响，估计四季度公司还将面临国内经济全面下滑的影响，而2009年的国际国内经济形势可能更趋紧张，2010才逐步趋稳。我们将2008-2010年公司主营业务收入预测分别下调到279、269、281百万元，净利润分别为39、36和35百万元，对应EPS 分别为0.12、0.109和0.107元。

    公司主导产品具有较高的盈利能力，平均毛利率45%左右，而负债率仅30%，低于风险能力较强。我们认为未来公司将通过内涵发展与外延扩张相结合的方式，提升公司内在价值，另一方面行业的波动对龙头企业也是发展的机遇，因此维持“买入”投资评级。