闽发铝业研究报告:海西铝型材龙头,有望受益于刺激政策

给予公司“增持”评级。经过测算,我们预计闽发铝业2012-2014年的EPS分别为:0.31元,0.44元,0.57元,对应的PE分别为43X,30X,23X。由于产能增长有限和铝价的下跌,2012年公司业绩难有较好表现,在建项目投产后,预计公司业绩将在2013年明显增加。与铝加工类公司相比,闽发铝业目前的PE相对偏高,但如果下半年刺激政策推出,则铝特别是铝型材将是首当其冲受益的品种,有鉴于此,我们首次给予公司“增持”的投资评级。

    主要风险提示:1、在建产能进展迟缓;2、刺激政策力度不及预期。