吉恩镍业调研快报:国外矿山逐步产出,盈利能力有望好转
结论:
目前的镍价已经到了红土镍矿生产镍铁的成本,我们认为未来镍价持续下跌的可能性不大。而公司逐步投产的Royalties和Liberty矿山都是硫化矿,成本相对较低,开采仍会有不错的盈利。在对镍价相对谨慎的假设条件下,我们预计公司2012年~2014年的EPS分别为:-0.04元、0.25元、0.55元,考虑到公司镍资源丰富,以及矿山逐步投产,首次给予公司“推荐”投资评级。
风险提示:
1)受环保等因素影响,国外矿山复产不达预期;2)镍价持续低迷。