弘业股份:贸易业务受累于外围经济低迷

外围经济体拖累公司外贸业务:进出口贸易是公司的主营业务,主要经营商品包括轻工工艺、纺织服装和机电五金等40 多个门类。2011 年实现贸易业务收入32.6 亿元,其中出口销售收入24.94 亿元、同比下降1.84%;国内销售收入6.10 亿元、同比增长48.33%受欧美经济危机影响,公司出口业务出现同比下降,目前公司正在推动主营业务的转型,提高内贸和进口业务比例,缓解外围经济体对公司业务产生的不利影响。

    文化产业平台搭建完成,开始贡献利润:公司使用前期定向增发募集资金,用于以爱涛精品公司为核心的文化板块相关公司及业务的整合,并以整合并更名后的爱涛文化产业公司为平台,推进艺术品及商品经营业务,重点发展文化工程业务。爱涛文化产业有限公司原名江苏爱涛艺术精品有限公司,公司注册资本12993 万元,主营艺术品设计、工艺品制作、展览及销售等业务,弘业股份持股占比92.36%。2011 年年末,爱涛文化持股40%的江苏紫金文化产权交易所有限公司成立,紫金文交所定位是综合性文化产权交易平台,交易产品既有文化艺术品的投资、典当、拍卖,也包括版权、股权、债权、经营权等产权类交易品。2011 年爱涛文化贡献净利润1089 万益。

    弘业期货行业龙头地位稳固,地产业务前景不佳:公司目前持有江苏弘业期货有限公司21.75%的股份,弘业期货是国内领先的期货经纪公司, 2011 年经纪业务交易量约5 万亿,利润总额7194.5 万元, 为公司贡献投资收益1835 万元,占净利润比重18.99%。地产业务方面,2011 年,公司转让了其所持有的从事房地产开发业务的子公司爱涛置地12%的股权,所持有的爱涛置地的股权下降到39%,失去控制权,不再并表。受房地产市场的宏观调控影响,未来公司将会逐渐降低地产业务占公司主营业务的比重 增持评级:预计公司2012 年到2014 年EPS 分别为0.42 元、0. 46 元和0.48 元。考虑到公司贸易业务面临较大的不确定性,给予中性评级。