*ST通葡:季节性因素致销量下降

2012年一季度,公司实现营业收入1718.36万元,同比下降44.81%;营业利润46.19万元,同比下降54.62%;归属母公司所有者净利润1175.19万元,同比增长1035.2%;基本每股收益0.08元。

    季节性因素致销量下降。公司位于吉林省通化市,主营葡萄酒的生产与销售。由于所处地区夏季凉爽、冬季严寒,利用当地山葡萄酿造的山葡萄酒是我国独特的酒种之一。由于目前国内葡萄酒市场寡头垄断的格局已经形成,再加上进口葡萄酒对国内市场的冲击,公司面临日趋激烈的竞争环境。今年一季度,公司营业收入1718.36万元,同比下降44.81%,主要是因为葡萄酒销售具有较强的季节周期性,本年春节在1月份,产品销售在上年年末比较集中,而上年春节相对较迟,销售主要集中在一二月份,导致营业收入同比下降。

    报告期内,公司的期间费用控制能力有所下滑。截至2012年一季度,公司期间费用率为37.97%,同比上升0.58个百分点。其中销售费用率为15.82%,同比下降8.27个百分点;管理费用率为22.15%,同比上升10.13个百分点;财务费用率为0。此外,公司报告期内对出售普兰店发酵站土地使用权事项进行了确认,发生营业外净收入1129万元,使营业外收入同比大幅增加。

    与云南红重组终止。公司之前的主要看点即是筹划已久的与“云南红”系列公司的控股公司通恒国际进行的资产重组事宜。公司计划通过定向增发方式实现葡萄酒产业的“南北联姻”。然而2011年7月29日,公司发布公告称,因目标资产的价值不符合对价要求,重大资产重组已无法按原方案和交易条件进行,公司与通恒国际签署了终止协议。随后,在8月份召开的临时股东大会上,该重大资产重组终止事项获得审议通过。8月31日,公司取得了中国证监会下发的决定终止行政许可申请审查的通知,公司与通恒国际的重大资产重组宣告终止。

    盈利预测与投资评级。由于2009年、2010年连续两年亏损,公司已经实施退市风险警示特别处理。公司2011年实现扭亏,有望撤销特别处理。我们目前暂不给予盈利预测,投资者可关注交易性机会。

    风险提示。1)暂停上市的风险。(2)食品安全风险。