海泰发展:滨海新区项目储备丰富

2011年,公司实现营业收入11.76亿元,同比增长39.53%;营业利润5391.34万元,同比下降36.35%;归属母公司所有者净利润8178.16万元,同比增长22.84%;基本每股收益0.13元。分配方案为每10股派发现金红利0.5元(含税)。

    公司基本面概述:公司目前业务主要包括工业房地产开发与运营、科技产业投资和孵化服务等。大股东天津海泰控股集团是天津市滨海高新区国有资产运营管理者,集团主要依托天津高新区的自身优势,负责对园区土地进行统一的开发建设和招商引资;对高新技术的研发和产业化风投和全程孵化服务。作为集团旗下唯一上市公司,海泰发展能得到集团支持,是滨海高新区的主要开发建设者,在获取土地资源方面具有优势,海泰发展也将随着滨海高新区进入实质开发阶段而取得新的拓展。

    财务状况分析:报告期内,公司实现营业收入11.76亿元,同比增长39.53%,毛利率为14.47%。其中,商品房销售收入增加,实现销售收入11.56亿元,同比上涨48.33%;租赁收入为0.19亿元,同比增长39.53。

    项目储备丰富,未来业绩有保障。报告期内,公司在原有土地储备基础上,通过参加土地使用权和产权竞买等方式,购买了滨海新区一宗地、天津百竹科技产业发展有限公司100%股权及天津滨海齐泰投资有限公司100%股权,新增位于滨海新区土地储备面积20多万平方米,为公司工业地产的发展提供了充分保障。公司在建项目有“BPO基地”、“海泰精工”、“海泰创意科技园”、“滨海高新区标准厂房示范园”、“蓝海科技园”等100多万平方米重点工程项目。

    我们预计公司2012-2013年的每股收益分别为0.15元、0.16元,按2012年4月18日收盘价格5.66元测算,对应动态市盈率分别为34倍、32倍。维持“增持”的投资评级。

    风险提示:温家宝提出房地产调控目标有两个:一是促使房价合理回归不动摇,二是促进房地产市场长期、稳定、健康发展。显示了国家对房地产调控的决心,因此应警惕行业风险。